北方港口煤价加速下探。供应侧，上游供应保持高位、下游需求未见明显起色，环渤海港口库存持续增加，大幅高于往年。需求侧，电厂端因煤炭日耗增长缓慢，库存处于同期高位。叠加煤价暂未止跌，现货采购意愿不强。非电行业开工进度较缓，用煤购煤需求也不佳。总体来看，国内煤炭供给恢复速度明显快于需求回增速度，北方港口煤炭供需较为宽松。加之随着环渤海港口提高堆存费用，加快疏港力度，卖方囤货成本和难度也有所增加，使得部分贸易商不再盲目挺价，开始快速降价出货，继而带动港口煤价急速下探。

截至2月10日，秦皇岛港口煤炭报价区间1030-1050元/吨，较上周下降120元/吨。

进口煤价大幅下挫。国内沿海电厂由于库存总体偏高，实际招标采购量不多，导致外贸商销售不畅，节前所屯货源积压严重，只能被迫低价出售减亏，从而驱使国内进口煤价大幅下挫。

截至2月10日，CCI4700到岸价报收769.12元/吨，环比下跌71.15元/吨。

主产地煤价承压下行。供给侧，本周主产区煤矿基本恢复正常生产，上游供应稳步增加。需求侧，受港口行情惨淡影响，贸易商发运积极性受挫，实际采购较少。下游工厂仍未全面复工复产，终端企业用电、用煤需求一般，加之大集团采购价格持续下调，使得下游观望待降情绪较浓，补库节奏缓慢。总体来看，产地市场供需趋于宽松，部分煤矿库存压力较大，价格持续承压下调。

环渤海港口库存继续抬升。调入方面，主产区煤矿大都已经复产，长协供应稳步增加，港口日均调入量保持高位运行。调出方面，下游库存高企，暂不急于补库，总体以刚性采购为主，港口日均调出量保持低位运行。相较而言，本周北方港口调入依旧高于调出，库存延续累库状态。

截至2月10日，环渤海六港日均调入量185.44万吨，较上周上涨1.81万吨；日均调出量173.91万吨，较上周上涨7.61万吨；库存合计2768.30万吨，较上周增加96.9万吨。

海运方面：沿海煤炭运价延续弱势。节后工业用电复苏力度不及预期，沿海电厂煤耗增幅不大，库存保持高位。叠加对煤价仍持看空预期，使得其暂不急于北上补库。本周沿海运输市场需求依然惨淡，运价延续积弱态势。

截至2月10日，中国沿海煤炭运价指数562.79点，环比下跌11.31点；秦皇岛－宁波（1.5万～2万DWT）报收37.2元/吨，环比下跌0.3元/吨；京唐/曹妃甸－宁波（4万～5万DWT）报收 20.1元/吨，环比下跌0.6元/吨。

终端煤耗及库存：日耗缓慢增加，库存小有回落。本周工业企业陆续开始复工，但总体节奏较缓（截至2023年2月7日，全国工程项目开复工率为38.4%，较去年同期下降12.6个百分点），工业负荷提增速度不及预期，终端电煤消费仍处缓慢增长阶段。库存方面：下游补库力度不强，电煤消耗有所回增，使得库存小有回落。

行情展望：

供给方面

港口高库状态延续，供应总体充足。主产区保供工作持续推进，生产、供应保持高效状态。下游库存高企且看跌情绪仍浓，拉煤积极性及接货能力暂难明显提高，预计环渤海港口高库存状态仍将维持一段时间，动力煤供给总体充足。

需求方面

电厂端现货采购意愿不高。虽然随着更多工商企业复工复产，加之短时寒潮天气扰动，终端煤耗将加快回增，但当前沿海及内河电厂库存同比偏高（部分企业甚至已要求减少或延缓长协兑现），基本靠采购高性价比的长协及进口煤即可满足电力保供需求。加之煤价处于快速下跌阶段且尚未显露企稳迹象，现货采购热情预计短期难振。

非电终端需求或逐步释放。2月中下旬，临近传统开工旺季，非电行业开工备货需求可能陆续释放。

情绪方面。受“港口加快疏港，下游观望气氛浓郁、产地持续补跌”影响，卖方止损出货心态或依然较强，从而施压港口煤价继续下行。

综上来看，在“目前中下游库存均高”背景下，港口供应无忧、终端补库不急，短期内环渤海煤炭市场供需仍将维持宽平衡状态。加之市场情绪极度悲观，预计单靠非电购需释放暂难逆转煤价跌势，下周港口煤价将继续以降为主。

值得关注：中下游去库情况；终端煤炭消费恢复力度；北方降雪天气对煤炭生产、供应、运输等各环节的影响；澳煤到港通关情况；进口煤性价比变化情况；长协基价、标杆煤企外购价涨跌对现货市场心理预期影响等。