近两日，北方港口动力煤市场弱稳运行，受下游采购需求乏力影响，贸易商多挺价观望，市场成交稀少。今日，大秦线运量开始恢复正常，日运量将提升至125万吨左右，北方港口煤炭调入量将迎来同步提升，有望创历史新高！

从当前市场情况分析看，助推环渤海港口库存持续攀高的原因有以下两个方面：一是国家层面对长协煤保供力度的持续加大，将进一步提升港口调入量。昨日，全国煤炭交易中心发布了《关于2023年电煤中长期合同履约数据报送工作的公告》，进一步强化长协煤的保供和履约行为，好为即将到来的迎峰度夏提前打高港口库存。二是终端市场高库存对采购需求的压制，降低了北上拉运的积极性。近期，沿海终端电厂日耗降至150万吨以下，库存被动推高至3300万吨，存煤可用天数增至22天，加之有进口煤补充，其对国内市场煤采购表现消极，这也将进一步推高环渤海港口库存。

由港口高库存反观当前煤炭市场，从历史数据看，中转港口的高库存是影响煤价上涨的关键因素。其中，秦皇岛港口库存，尤其是在用煤旺季，对煤价走势的带动效应十分显著。今日智库注意到，在此次为期一个月的大秦线检修期间，环渤海港口库存仅下降150.9万吨，截至昨日，环渤海港口库存2376.5万吨，已达到了近五年来的同期最高水平！其中，秦皇岛港口库存已攀升至510万吨，若按当前日增量来算，本月底秦港库存有望冲高至600万吨左右！

而下游需求恢复方面，根据往年经验判断，沿海电厂日耗的增加基本在5月中下月或6月初逐步启动，虽然现阶段水电表现不佳，但目前无论是中转港口的高库存，还是终端电厂的高位累库，都从侧面释放了一个明显信号：“高库存”已经或正在进一步促使煤价向合理区间逐步回归！由此来看，高库存压力之下，短期煤价走势仍有下行空间！