北方港口煤价大幅下跌。当前阶段由于国内电煤供给持续高于需求，中、下游库存快速积累，终端市场煤接货能力及意愿总体偏低。加之受低价进口煤大量涌入及部分托盘贸易商止损平仓等负面因素冲击，本周卖方避险情绪加剧升温，竞相开始恐慌性抛货止损，继而带动港口煤价大幅下跌。

进口煤价持续下挫。欧洲制造业持续疲软，天然气量足价优，煤炭发电率下滑明显，大量积压存煤开始低价转销国内。加之沿海电厂库存高企，压价采购意愿浓烈，从而促使进口煤价继续下挫。

主产地煤价承压补跌。随着中亚峰会结束和主产地增产保供继续推进，本周主产地产能利用率维持中高位水平运行。同时，因港口市场加速崩塌，贸易商及站台暂停采购发运，终端用煤企业观望缓购情绪浓郁，产地需求转差。总体而言，本周主产区电煤供需相对宽松，加之标杆煤企外购价格大幅下跌影响，导致矿区悲观情绪蔓延，煤价承压补跌。

环渤海港口库存继续冲击历史高位。调入方面，产地供应稳中有增，大秦线基本处于满发状态，环渤海港口进港量持续提升。调出方面，在高库存及存煤自燃双重风险共振下，北方各港继续要求贸易商加快疏港。叠加煤价踩踏式下降引发卖方抛售潮，本周北方港口调出量有所回升。总体而言，本周环渤海港口进港量依旧高于出港量，动力煤库存继续攀升。截至5月26日，环渤海九港日均调入量210.32万吨，环比增加11万吨；日均调出量199.56万吨，环比增加37.3万吨；库存合计2952万吨，较上周增加567.4万吨。

沿海煤炭运价震荡回落。本周国内各环节超高库存及廉价进口煤对国内煤炭市场的冲击加剧，下游现货采购热度快速降温，沿海运输市场货盘骤减，煤炭运价续涨乏力，有所回落。

终端煤耗及库存：日耗表现仍淡、库存续持同期高位。本周全国高温天气有所缓和，经济及工业生产回升力度依旧较缓，终端日耗继续在淡季区间震荡。库存方面，受益于进口煤的强劲补充和长协煤持续稳供，下游库存继续积累，不断刷新夏季峰值历史高位。

行情展望：

近期由于煤炭库存持续高企，堆场资源区域紧张，终端新到货源承接能力下降。加之煤价正在快速下行，长协和进口煤量足价优，电力企业或继续暂缓、延后现货采购；非电行业表现平平且临近旺季尾声，煤炭消耗及采购同样难有明显提升，北方港口需求仍将承压。叠加产地及外贸煤价加速补跌，北方港务集团疏港力度加大，预计卖方挺价防短线难以重整，6月上旬北方港口买方市场效应依然较大，煤价总体将延续弱势运行。

值得关注：煤炭各环节高库存去化情况；气温升高后日耗的变化情况港口煤价暴跌后抄底需求释放对煤价支撑情况；下游迎峰度夏补库规模及持续性；进口煤性价比变化情况；长协基价变动、标杆煤企外购价对现货市场心理预期影响等。