本周前半程，下游电厂库存偏高，且因降雨及假期影响，用电负荷未增反降，沿海八省电厂日耗跌至188万吨，煤价也步入下行通道。但国际动力煤价格出现企稳，欧洲天然气价格上涨；叠加环渤海港口加快去库，厄尔尼诺或导致今夏创新高温纪录，水电出力不足等等，促使电厂加快补库节奏，拉煤船舶到港增多，煤价再次止跌反弹。

经济处于恢复阶段，电厂负荷更多的依赖高温。上周，南方多地出现强降雨天气，使得电厂日耗有所回落。本周二开始，中央气象台再次发布高温预警，浙江、上海、江苏等地最高气温再次爬升至35摄氏度。国际方面，近期，创纪录的热浪“袭击”了印度、孟加拉、泰国和越南等亚洲国家，多国高温屡次被刷新，多国政府发出避暑和停电警告，主要消费国家吸纳进口煤增多。在此带动下，上周，国际动力煤价格出现企稳态势；在国际资源有限的情况下，流入我国进口煤数量自然会有所减少。预计本月，我国进口煤总量将降至3500万吨左右，环比下降500万吨左右。天然气方面，由于挪威长期停产，天然气价格上涨30%以上，叠加瓦格纳事件影响，进一步扰乱市场。26日的“瓦格纳事件”发生后的首个交易日，欧洲天然气价格涨幅超过13%，市场紧张情绪加剧，本已动荡的天然气市场出现更大的供应短缺。

近期，市场煤发运利润虽有好转，但仍存50-75元/吨的倒挂，促使产地发运积极性未见明显提振，港口市场煤调入量偏低；叠加进口煤分流，沿海地区北上拉运增多，促使国内煤价重心上移。正值“迎峰度夏”前半程，下游拉运较为稳定，叠加前一阶段市场补空单，环渤海港口调出量保持高位水平；在装船明显高于调入的情况下，环渤海港口库存呈持续下降态势。截止目前，环渤海秦京曹八港合计存煤2462万吨，同比仅增加80万吨。

后续市场较为乐观，正值“迎峰度夏”阶段，多地气温偏高。长江中下游地区至华南地区高温从27日逐渐发展，28-30日，浙江、福建、广东、江西、湖南等地将出现大范围高温天气。在进口煤减量、北港去库、国内电厂日耗增加的情况下，行情回暖、煤价回归上涨通道是大概率的事。经过积极消耗之后，部分终端阶段性拉运随时出现，夏季的前半程，国内煤价有望突破850元/吨，超过端午节前的价格。