今年以来，国内煤炭供需呈现明显的宽松格局，中下游库存偏高。虽然阶段性的补库需求和生产扰动使得煤价止跌反弹，但在需求不足和库存较高的背景下，煤价回归900元/吨难度不小。此外，随着全球能源危机的逐渐缓解，煤炭、石油和天然气等大宗能源价格显著回落，国际煤价保持低位运行，大量进口煤涌入我国市场，助推国内煤价上涨空间有限。

日前，高温天气持续影响全国多地，带动用电负荷显著攀升，部分地区用电高峰如期到来。今年以来，西南地区降水偏少，水电出力不足，火力发电增长迅速，起到了关键的托底调峰作用。加之西南地区及华中可能出现区域性干旱，来水依然不乐观，水电受影响。“迎峰度夏”期间，煤炭市场供应较为充足；但需求端不确定性较强，市场能否持续转好，煤价能否延续上涨态势，主要却取决于水电的恢复程度，以及进口煤的增减变化。在工业用电低迷的情况下，民用电成为拉高用电负荷的主力。八月上旬立秋过后，天气转凉，电厂日耗下降；叠加进口煤继续大量涌入，市场供需形势将发生逆转。若夏末秋初，工业用电依然不给力的话，市场煤价格将受到压制。

在夏季和冬季旺季区间，火电负荷整体上升，电力耗煤需求的增加，使得动力煤供需处于紧平衡状态，煤价支撑仍在；但在长协可靠保障、进口大量补充的情况下，中下游库存高企的局面短期难以改变，港口煤价很难再次上到900元/吨以上的高位。目前，煤炭市场供应端释放充足、产量持续增长，运输通道畅通，叠加进口增量可观，促使市场供需宽松格局已经形成。

立秋过后，一旦电厂日耗回落，叠加非电行业需求不振，会造成市场煤需求不足，煤价中枢出现下移。虽然阶段性的补库需求和安全检查等因素扰动，使得煤价时常出现阶段性止跌反弹，但在需求低迷和库存较高的背景下，煤价难有大幅上涨可能；在高库存且补充及时的情况下，一旦煤价高于用户心理价位，下游终端就不拉了，等待降价再说。此外，随着全球能源危机的逐渐缓解，欧洲、亚洲诸多国家经济不振，需求不强，煤炭、石油和天然气等大宗能源价格显著回落，国内煤价难有持续上涨机会。

夏季用煤高峰过后，煤炭仍将延续垒库态势，市场供大于求压力加大，环渤海港口5500大市场煤价格中枢或降至700-800元/吨。