今年以来，受长协供应稳定、进口煤大量涌入影响，社会库存高企，港口市场煤价格曾一路狂跌。从年初的1200元/吨，到5、6月份一度跌至750元/吨左右，部分低热值煤种价格也跌破了长协价。煤炭市场逐渐由卖方市场向买方市场过渡，价格变动对煤炭供应的影响开始增大，煤矿销售不畅压力向生产传导，也使得二季度煤炭产量增幅明显放缓。

而国民经济恢复势头持续，煤炭需求保持增长态势。南方气温继续以闷热为主，刺激沿海电厂日耗连日保持在历年同期极值，对市场情绪有所支撑。加上近期煤矿安全生产事故多发，煤矿安监力度加严，据市场消息，部分煤矿因安全检查、超产能停止生产。煤炭供应受限预期更进一步提振市场情绪，刺激煤价加速上行，截至7月19日，北方港口5500K报价逼近900元大关。

而仅从短期市场来看，煤价仍能继续乐观。首先，本轮煤炭加速上涨的驱动来自于供应端，煤矿安监力度趋严，超能力生产退出，月末煤矿产量偏低，供应端产量的下降仍能支撑煤价继续偏强。

其次，港口发运利润长期倒挂，市场煤暂无抛盘压力。从CCTD监测的港口发运利润情况来看，2023年铁路发运到港存在即期利润的工作日寥寥无几，绝大多数时间发运倒挂程度在50元/吨上下。贸易商发运积极性大大降低，港口去库进程加快。煤价止跌回升后，下游煤炭采购再度向长协煤倾斜，主要长协煤港口库存压力较前期明显下降，短期市场抛压减弱，价格尚无下跌动力。

最后，水电出力不及预期，火电托底作用突显。今年以来，水电发力明显低于预期。据国家统计局数据，2023年上半年，火力绝对发电能量为29457亿千瓦时，同比增长7.5%；水电量4504亿千瓦时，同比下降22.9%。尽管近期江南、华南地区降水增多，但长江上游的西南地区降水相对偏少，6月份三峡大坝日均入库流量同比下降42.5%，短期水电或将继续受限。

不过，本轮煤价上涨仍缺乏需求端的配合，台风“泰利”的登陆，给我国南方多地带来降雨、降温，沿海电厂日耗高位回落，除部分长协占比较小的电厂，刚需采购略有释放，其余大部分电厂采购积极性均不高。尽管煤价快速走高，但海运费仍较平静。随着立秋（8月7日）临近，一旦天气转凉，电厂日耗回落，煤炭需求就会转淡，市场支撑力度就会减弱。