港股煤炭股大幅冲高。截至发稿，兖煤澳大利亚(03668)涨5.57%、兖矿能源（600188）(01171)涨3.97%、中煤能源（601898）(01898)涨3.06%。开源证券认为，稳增长政策有望在下半年发挥效力，尤其是在施工旺季的金九银十月份。中央政治局会议反映政策层面稳增长意图超预期，后续有望对地产新开工带来边际改善，利多黑色产业链，同时也间接利多动力煤产业链。

　　据了解，焦炭第四轮提涨已经全面实施，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，焦企盈利能力逐渐好转，对原料的需求支撑较强。同时，产地端的焦煤停产矿井尚未全面复产，焦煤库存仍处于低位。加上近期高层会议带来的地产链恢复预期，双焦市场情绪进一步提振，焦煤价格稳中有涨。

　　从需求端来看，夏季高温带动下游电力需求扩张，结合历史数据来看，电力负荷高点一般出现在8月份，但来水偏枯或将掣肘水电出力，火电有望托底未来两月高增的能源需求。

　　从供给端来看，国内方面，此前国家安全监管总局出台办法明确高温作业防暑降温措施，在北方地区持续高温下，煤矿开工率预计走低并出现阶段性瓶颈；国内生产有望长时间受到安全检查的强监管而导致供给收缩，近期煤矿开工率已连续数周下滑，晋陕蒙422家开工率继6月环比下降后，7月连续四周环比下降至81.8%。海外库存下降带动煤价反弹，海内外煤炭价差5月后明显收窄使得进口煤利润下降，预计旺季进口将环比下滑。

　　卓创资讯（301299）预计，三季度迎峰度夏期间水电对火电替代性增强，下游用户在高库存背景下，补库或将以长期协议刚需为主，煤炭价格或将震荡运行，但上涨空间整体有限。四季度，随着水电进入枯水期，下游耗煤需求进入旺季，煤炭价格将高位震荡。

　　广发证券表示，6月以来各煤种价格已基本企稳回升，下半年由于季节性需求提升，以及供给端进一步增长空间不大，预计煤价总体平稳。供需面改善的预期下，煤炭板块分红收益率仍处于较高水平，行业估值提升值得期待。