上周，港口煤价出现上涨行情，涨幅为25元/吨。主要原因是：海外油气价格上涨推动海外煤价大涨，叠加环渤海港口优质市场煤缺货，造成国内煤价适度反弹。目前，广州港到岸的澳洲、印尼煤价格分别低于北港市场煤40-70元/吨，进口煤优势依然明显。本周，受发运倒挂影响，一港、二港库存下降速度加快，可流通现货减少。下游主力电厂日耗虽有下降，但部分中小用户补库，拉动煤价继续上涨之旅；本周，港口煤价上涨了30元/吨。展望下周市场走势，主力电厂存煤高位，采购积极性偏低，煤价没有大幅上涨驱动；但是下跌也没有货源抛售，造成煤价涨势趋缓。等到阶段性采购结束后，煤价会滞涨回落，时间大概在下周的后半程。

近期，终端电厂负荷明显下降，部分电厂负荷降至60-70%，库存处于安全范围，长协兑现尚可，采购部分进口煤补充，基本无需采购市场煤；少数电厂及非电化工等客户刚需采购市场煤。整体而言，用煤淡季，下游需求一般，加之港口流通货源有限，市场实际成交有限。但优质高卡市场煤紧缺，港口资源偏紧，促使市场煤成交价重心继续小幅上移。

初步判断，夏末行情肯定会好于春季，因为今年夏末面临的基本面与二季度行情相比，已不能同日而语。回顾今年二季度，出现很多市场不利因素，如：环渤海港口和电厂库存均创历史高位；进口煤超预期增加，海外煤大量抛货；非电行业需求低迷等等。而今年夏末的市场基本面已有所改善，首先，环渤海港口库存去化非常顺利，目前，环渤海港口存煤较去年同期基本持平。其次，荷兰天然气气田关闭，促使煤炭需求预期好转，拉动国际煤价上涨。再次，经济复苏加快，稳增长政策有望在下半年发挥效力，经济形势将好于上半年。第四，产地安检趋严，发运持续倒挂的情况下，优质煤出现紧缺。此外，一旦市场煤价格跌至长协价附近后，电厂将更多的采购现货，而减少长协拉运。笔者判断，今秋，环渤海港口煤价有望保持在800-900元/吨之间运行。

对于后市预期，目前，引发煤价上涨的主要原因是供应出了问题，实际需求有限。九月上旬，产地市场供应恢复至正常水平后，煤价下跌的概率增加。