淡季煤价超预期上涨的情景，看着有点眼熟，和去年和前年八月中下旬煤价上涨的行情有点相似；但今年夏末的煤价上涨，比去年和前年夏末行情稍微晚了几天，煤价涨幅也会比去年同期小一些，上涨时间短一些。

今年夏末，就在市场参与者以为煤价要大跌之时，市场突然急刹车，煤价在800元/吨的位置止跌反弹。原因如下：

一、油气价格上涨。海外原油、天然气价格大涨，热值性价比原因推动国际煤价突然上涨。由于天然气与煤炭具有一定可替代性，天然气和煤炭同为欧洲调峰电源，天然气上涨，自然也拉动煤价上涨。七月份以来，原油价格从70美金涨至86美金；天然气方面，因荷兰气田关闭事件，天然气价格在六月底已出现反弹，而近期受澳洲罢工影响再次反弹。

二、印度等主要进口国需求增加。印度雨季已过，用电旺季到来，印度要求旗下燃煤电厂在十月底之前将库存打满，全力增加对外煤的采购数量。此外，东南亚诸国经济复苏，相应增加对海外煤的采购数量。

三、环渤海港口去库明显。经过一夏天的积极消耗，我国环渤海、长江库存已去化至今年最低水平，广州港去化也很明显。截止目前，秦港存煤475万吨，低于500万吨警戒线水平；长江口存煤433万吨，广州港存煤257万吨，均低于夏季前半程的存煤数量。

四、水泥、化工等非电行业开工率提升。稳增长政策出台后，后续有望对地产新开工带来改善，利多动力煤的电煤产业链，也利多动力煤的非电产业链，“金九银十”施工旺季再现。在动力煤现货库存和中转量中，流向非电的资源占比已经超过电煤。非电需求上升，在很大程度上会拉动煤价上涨。但前提是环渤海港口场地的长协煤必须去库，以避免长协外溢；由于这一目标已基本实现，市场煤价格上涨有理有据。

五、九月下旬，将在杭州召开亚运会，上级要求电厂打库存。而近期连续发生煤矿安全事故，山西等地严查非法违法开采矿产资源；主产区安检严格，国内煤炭生产将受到安全检查的强监管影响，导致供给收缩。

今日开始，魏桥电厂对烟煤、贫瘦实行阶梯量奖；华哥也下发通知，5500、5000大卡委托采购价格上调32元/吨，4500委托采购价格上调33元/吨。就在沿海电厂阶段性采购即将告一段落之时，魏哥、华哥双双上调煤价，煤价暂时不好大跌。