随着曹妃甸汽运煤货主在节前出货，部分贸易商主动放下身段，下调煤价，助推港口煤价小幅回落，预示着此次上涨行情基本结束。笔者分析，此次港口煤价下调，主因是部分贸易商着急节前出货，兑现利润所致；实际上，环渤海港口缺货现象依然存在。一旦有需求拉动，或者供应减少，煤价仍有上涨可能。预计下周后半程，资源偏紧现象可能会再次再现，煤价仍有上涨机会。

近期，国内动力煤市场保持高位上涨态势。产地方面，主流煤矿多落实中长期合同合理价格，兑现长协用户需求。近期，安全检查严格，部分煤矿因整改检查而停产，导致煤矿产量受限。在港口上涨、产地拉运增加的刺激下，产地供应偏紧，价格持续走高，市场煤供应持续偏紧。与此同时，下游企业补库需求提升，市场看涨情绪浓厚，产地煤价偏强运行。

港口方面，大秦铁路秋季修将于10月4日启动，为保障库存水平，铁路部门增加发运量，每日发运量较前期增加10万吨左右；而在用煤淡季和库存高位背景下，下游多维持长协刚需拉运，调出量不及调入，港口库存缓慢向上修复。环渤海港口八港合计存煤升至2031万吨，较9月15日高109万吨。值得注意的是，“港口—产地”价格联动上涨，但产地涨速远高于港口，除非发运以前囤的煤，否则的话依然亏损；后续考虑到港口可能会下跌，贸易商发运不积极。在中长协煤供应支撑下，沿海主力电厂库存处于中高位，淡季期间部分机组检修，负荷维持在60%-70%运行；中秋、国庆两节即将到来，贸易商在节前积极出货，而终端实际需求零星，整体用煤需求一般，市场采购情绪较低，促使煤价小幅回落。但上游的安全监管力度未减，供应仍然偏紧，支撑着整个国内煤炭市场；初步判断，此轮港口煤价跌幅在50元/吨左右，不会出现深跌。

本周后半程，环渤海港口部分贸易商着急出货，而买方询货问价冷清，港口市场情绪稍有降温，部分贸易商报价下探。对于后市预期，由于产地煤矿供应偏紧，坑口煤价持续上扬，支撑着港口煤价不会深跌；后期需关注大秦线检修对资源调入带来的影响，以及非电行业采购情况、港口库存变化等。