夏末，按照往年的惯例，日耗和电煤需求进入迎峰度夏后的回调，各大机构和媒体也普遍有看跌的预期。但出乎意料的是，煤炭市场再次演绎了淡季上涨行情。回顾六月份至今的行情，今年入夏之前，是“靠天吃饭”，而夏末又出现“淡季不淡”，这是啥情况？

一是，安全事故频发，安监明显趋严，给煤炭供给造成直接影响。针对近期煤矿事故频发，上级主管部门多次召开会议，研究部署安全防范重点工作。晋陕蒙等地安全检查频繁，因前期涉事煤矿仍未完全复产，煤矿生产受到抑制；叠加自主检修，产量供应所缩减。同时，港口与产地价格持续倒挂，产地发运明显减量，使得港口库存出现下降，9月15日，环渤海八港一度降至1922万吨。虽然九月下半月，调入有所增加，但10月4日进入大秦线检修期，环渤海八港煤炭库存停止了增加。

二是，进口端成本提升，削弱后续到港预期。亚太地区终端采购积极，进口煤价格持续走高，印尼现货供应偏紧，澳大利亚纽卡斯尔港高卡动力煤价格出现反弹。由于印度需求持续增加，叠加南非煤货源偏紧，促使南非理查兹港动力煤价格继续上涨。此外，俄罗斯对煤炭等多种商品实施弹性出口关税，自今年十月份至明年年底，对煤炭等商品实施弹性出口关税，采购俄煤成本将有所提升。海外能源价格反弹，海内外价差收窄，将抑制进口数量增加。

三是，非电需求上升，推动煤价上涨。冶金、建材、化工等行业用煤需求强势拉升。特别是尿素价格走高、利润攀升的作用下，化工产品等价格坚挺上涨。冷空气影响下，北方部分地区供热率先启动，民用电负荷回升。十月份正值“金九银十”的后半程，随着节后工业经济持续恢复，非电行业用煤需求将高于去年同期水平。

国庆过后，大量的水泥、化工等非电行业将开足马力，加快生产；这些行业既消耗煤、还耗电，既能带动煤炭需求，还能拉动电厂能耗。加之部分库存偏低的中小电厂节后有招标采购计划，释放一定煤炭需求。预计节后第一周，用户采购意愿偏强，港口市场煤价格易涨难跌，仍具上行动力。