环渤海港口煤价在小幅回落一周后；本周，进入震荡调整走势，港口加快垒库，下游保持观望，高价不拉，而贸易商低价不卖，市场煤价格进退两难。

回顾在大秦线检修之前，港口市场呈现供需双高走势，拉动煤价上涨；而在检修期间，市场呈现供需双弱走势，供也少，需也不足，煤价支撑力度减弱，在检修后半程出现回落行情。在大秦线恢复运输后，供应加快释放；此时，还是看不到需求，到港船舶稀少。而环渤海港口加快卸车，煤炭调进远高于调出，促使环渤海港口加快垒库，从而压制煤价的反弹。预判冬季行情，电厂需要一段时间消耗高库存，市场并不看好；而电厂补库以及煤价的反弹应在11月中下旬才能看到。

主产区方面，除少数煤矿因安全检修等原因暂停生产外，大部分煤矿生产正常，供应整体较为平稳。大秦线恢复后，环渤海港口煤炭调入回升，叠加当前电煤需求处于淡季，且非电行业临近错峰生产，需求减少，市场需求较差。在内外贸供应维持高水平的情况下，市场仍将偏弱运行，港口煤价存在继续下行的可能。但海外煤价上涨，致进口煤成本水涨船高，国内外高卡现货价格接近，对国内煤价形成一定支撑。此外，环渤海港口煤价与发运成本仍保持倒挂模式，若煤价大幅回落或导致市场煤发运减少，环渤海港口市场煤资源结构性紧缺的局面就会出现；一旦有需求拉起，港口煤价存在止跌反弹的可能。值得注意的是，受中东地区冲突紧张升级，天然气价格上涨带动国际海运动力煤价格走高；印度、巴基斯坦等周边国家需求增加，叠加印尼RKAB问题还没有解决，印尼煤供应持续受限，低卡动力煤价格坚挺上行。但近期中国内贸价格持续下跌，对进口煤市场带来下行压力；由于市场实际需求释放有限，高卡动力煤价格整体波动运行，国际煤价暂无大涨可能。

下游方面，受气温下降影响，沿海八省电厂日耗持续弱势运行。秋末冬初，南方气温逐渐转凉，沿海电厂日耗回落；但经济复苏的强预期仍在，安监压力持续，供应弹性有限，水电等替代性需求预期不足，火电压力不小。随着今年最后两个月经济加速启动，全社会耗煤和耗电需求也会快速拉高；经过一段时间消耗后，电厂日耗的恢复，环渤海港口开始去库，优质高卡煤再次紧缺，市场煤价格有反弹可能。