四季度国内煤炭供应增量或将低于预期

产地方面来看，在保供政策支撑下，后期各地煤炭增产保供工作将逐步推进，煤炭供应水平将提升，而为进一步加强煤矿安全生产工作，坚决防范遏制重特大事故发生，确保四季度煤矿安全生产平稳有序，近期，国务院、应急管理部及晋、贵地区积极部署“迎峰度冬”期间煤矿安全检查工作。预计安全检查力度持续较大将对煤矿产能释放产生一定影响，四季度国内煤炭供应增量或将低于预期。

北港库存不断攀升

港口方面来看，近期，北港库存不断攀升，截至目前，北方九港库存已增至2900万吨以上高位水平，较2022年同期增长接近60%，疏港压力较大。

冷空气南下 降温的“主战场”转移到南方地区

居民用电方面来看，据中央气象台预计，本周，受冷空气影响，西北地区中东部、西南地区东部和南部、我国中东部大部等地气温将先后下降4-6℃，局地降温幅度可达8℃以上，居民供暖用电需求将增加。

工业用电需求将维持正增长

工业用电方面来看，虽然下半年以来，宏观预期好转，我国工业经济加速发展，但“迎峰度冬”期间，下游钢铁、水泥等行业企业将进行错峰生产，工业用电需求增速将受到压制。

综合研判

短期来看，煤炭市场多空因素并存，博弈加剧。

利多方面：一是降温将提振电厂日耗，电厂库存有望快速下降，部分补库需求或释放；二是宏观预期好转，工业行业企业对煤炭的采购需求或有所释放；三是产地煤炭供应持续受限。

利空方面：一是北港库存居高不下，市场看涨情绪受打击；二是当前终端电厂库存处于高位，特别是内陆电厂库存可用天数在27天以上，压制补库力度。

综上，后期需要重点关注气温下降幅度及下游采购节奏。倘若降温未达预期，终端采购将难持续，北港库存难去化，市场煤价支撑将减弱。