上周后半程，煤价在新一轮降温及部分电厂招标采购、进口煤数量略有回落等强大利好的加持下；坑口出现上涨，港口更是小幅反弹。本周，随着阶段性采购结束，煤价下跌压力加大，但绝无暴跌可能，仍属于低位震荡。

近期，主产地超严安全检查全面推进，部分配合检查的煤矿出现临时停产现象，大降温下，部分电厂积极备煤，新一轮“寒潮、暴雪、大风”加持下，产地煤价得到支撑。这波煤价反弹主要受益于以下四个方面：首先，寒冬降温带来的需求预期及港口库存下降。其次，贸易商发运至港口持续倒挂导致的后续发运数量减少，有货的贸易商积极挺价。其次，煤价临近阶段性底部，电厂采购呈阶段性释放。第四，进口煤或有缩减。明年1月起，印尼将向当地煤炭生产商征税，用于补偿以低价向国有电力企业供煤的生产商。

目前，国内经济增速一般，工业用电表现并不抢眼，电厂负荷的增量，主要依靠居民取暖需求。但由于国内尚未迎来大幅度降温，尤其华东、华南地区天气不冷，电厂负荷依旧维持在60%-70%的水平，库存多在20天左右。在长协煤支撑，一定数量进口煤的补充下，用煤缺口很小，对北方港口市场煤的采购需求少之又少；即使有需求，也多在二港询货，一旦需求大幅增加，才去北港拉煤。华东、华中地区电厂日耗小幅增加，存煤可用天数减少，部分电厂需要提库；但主要通过兑现长协来补充，少量采购价格合适的市场煤。上周后半程，贸易商挺价情绪较为浓厚，下游刚需采购。

本周前半程，受制于港口和电厂的高库存以及天气的不确定性，煤价面临下行压力。本轮寒潮过后，部分地区气温回暖，加上社会高库存压制，短期下游出现大幅采购情况不多见，采购仍为阶段性拉运，煤价仍面临下跌压力。但受发运成本支撑，叠加需求缓慢恢复、港口加快去库等利好因素带动，煤价跌幅有限；预计本周后半程，煤价止跌企稳。后续煤价能否回归上涨通道？涨幅有多大？需要根据环渤海港口去库、天气影响、电厂日耗变化，以及进口煤增减变化进行综合判断。冬季前半程，利好和不利因素相叠加，煤价无大涨可能，但也无大跌预期。