环渤海港口动力煤市场在冬季前半程出现价格震荡运行特点，发热量5500大卡市场煤交易价格运行于930-960元/吨之间。由于临近年末，安全检查趋严，叠加大部分煤矿生产任务已完成，煤炭供应预期收紧。需求方面，以化工等终端刚需采购为主，下游电力企业日耗有上升空间，煤价在本周后半程，仍有止跌反弹可能。

港口方面，上周后半程，受到寒潮影响，日耗上升，下游需求释放；叠加交割增加，贸易商出货意愿提升，港口库存逐步下降。下游方面，受气温影响，沿海日耗小幅提升，煤价止跌反弹。但受制于社会高库存制约，煤价不会出现持续性上涨行情；阶段性采购结束后，煤价再次回落。目前，安监压力持续，供应弹性有限，寒流接踵而至，水电等替代性能源出力不足；叠加经济复苏预期尚在，随着经济加速启动，全社会煤耗需求将快速释放。此外，在市场煤发运倒挂的情况下，煤价下跌，后续发运就会减少；煤价上涨，贸易商就捂货惜售，促使煤炭价格弹性增大，超出预期。

下游方面，本周，电厂日耗缓慢爬高，下游少量需求释放；叠加发运倒挂，贸易商发运积极性不高，环渤海港口库存逐步下降，仍会拉动煤价反弹。但由于环渤海港口及电厂库存仍处于绝对高位，持续涨价动力略有不足。后市来看，近期主产区事故频发，安监力度明显加大，或导致供应端继续收缩，支撑市场震荡偏强运行，煤价不会跌破930-940元/吨。

主产地方面，新一轮寒潮来袭，供暖供电需求攀升，电厂日耗提高；但由于终端库存处于高位及暖冬预期未改，需求并未大范围释放，贸易商、站台仅维持刚需采购，多数煤矿以观望为主，个别根据销售情况上下调整煤价5-15元/吨。年终岁末，安全形势严峻，叠加大部分煤矿已完成生产任务，市场供应收紧；需求方面，以化工等终端刚需采购为主，下游电力企业日耗缓慢提升。本周后半程，受寒潮影响，下游需求释放，日耗上升，叠加港口库存逐步下降，煤价有止跌复苏并反弹可能。对于后市，煤炭市场中长期供需保持紧平衡，考虑到长协煤保供和发运倒挂的影响，市场煤货源依然紧张。冬季气温逐渐转冷，沿海电厂日耗边际提升，全社会煤耗需求也会快速释放，市场煤价格反弹幅度会扩大。