12月中下旬，寒潮天气助推电煤日耗屡创新高，但是终端需求表现却不温不火。在这种情况下，之前市场期待的旺季采购需求并未随着日耗的攀升而释放，在一定程度上挫伤了市场的乐观情绪。叠加有人炒作“煤价暴跌”，万念俱灰，失望加绝望，部分贸易商着急低价出货，导致市场报价出现松动。在询货稀少、气温回升之下，价格更是一跌再跌，港口煤价从960元/吨跌至930元/吨。

上周，旺季需求释放之所以受到抑制，煤价逆季节下跌，主要原因如下，一是国内持续高位供应，致使各环节正在去库，导致新增需求释放有限。二是电厂采购通常为“买涨不买落”，很多电厂长协兑现不足，需要采购市场煤提卡，但大都消耗自身库存，并期待煤价触底再拉。尤其在煤价阴跌的情况下，都在观望，一旦煤价止跌反弹，将蜂拥而上。三是需求增加的同时，进口煤数量也颇多；在得知今年进口关税恢复的情况下，去年年底进口煤市场依然活跃。四是部分着急提前放假的贸易商报价偏低，纷纷低价出货。第五，在环渤海港口，即便存在一些少量的询货和采购，也明显受到压价的影响，成交意愿不强。

上周五，江内报价率先小幅上涨，北港部分中间商开始囤煤锁货，跃跃欲试。神华顺应市场，小幅下调煤价，预示着煤价基本触底。至于反弹吗？还要看元旦三天的去库情况，元旦三天，先是封航影响了6个小时，随后又因过节放假原因，造成港口下锚船减少；元旦放假三天，环渤海港口顺利去库18万吨，环渤海港口存煤降至2384万吨。俗话说得好，需求只会迟到，不会缺席；距春节（2月10日）尚早，大型工业企业停产放假尚需时日，本月上中旬，工业用电和民用电负荷还能顶得住，电厂日耗不会下降很多，下游需要备货拉煤。部分中小电厂有点扛不住，需要增加采购；叠加产地坚挺，有成本支撑，意味着煤市表现不会太差。

本周，随着下游终端库存逐步去化，贸易商挺价情绪增强，价格回落至相对低位后，采购需求也将有所释放。今年春节相对偏晚，冬季电厂消费和产地发运成本在上中旬仍将对煤炭市场起到支撑作用。叠加劳动密集型企业提前放假的时间点未到，上中旬工业用电相对平稳。南方沿海地区气温虽有回升，但仍然处于偏低水平，且后续还有降温出现，日耗依然可观。尽管大秦线日运量较12月中旬有所回升，但为时已晚，近两周时间里，环渤海港口去库高达470万吨。目前，北方沿海地区天气晴好，港口去库成功，煤炭调进、调出平衡，预示着市场转好，煤价将有上佳表现。

本周，煤炭价格逐步企稳止跌反弹，反弹高度和持续时间需关注寒潮强度及企业开工对日耗的影响，以及电厂、环渤海港口继续去库的进程。