港口动力煤现货价格下跌 港口现货价格方面，12月29日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收930元/吨，较前一周末下跌23元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值935元/吨，与前一周相比下跌23元/吨（-2.38%）。 港口煤去库加快 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1333万吨，较前一周均值减少156万吨（-10.50%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为606万吨（-11.94%）、519万吨（-5.91%）、208万吨（-16.68%）。 下游电厂日耗维持相对高位，电厂库存持续消耗 下游需求方面，截至12月21日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到11077万吨，较前一周减少668万吨（-5.69%）；日耗557万吨，较前一周上升5.29%；截至12月25日，南方八省电厂煤炭库存达到3318万吨，较前一周减少2.12%，日耗229万吨，较前一周上升0.17%。 枯水期三峡水库来水量稳定，蓄水量较去年同期仍保持高位 上周，三峡水库站入库流量均值达到7071立方米/秒，较前一周上升1.9%，较去年同期同比上升8%；三峡水库站蓄水量均值达到321亿立方米，较前一周均值下降1.9%，较去年同期同比上升30%。

    风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。