国家统计局最新公布的数据显示，2023年煤炭开采和洗选业实现利润总额7628.9亿元，同比下降25.3%，虽然降幅较2023年前11月收窄了0.3个百分点，但与前两年已经“不可同日而语”了。2022年煤炭开采和洗选业利润总额同比增长44.3%，2021年增幅更大，达212.7%。

而电力行业正好相反，2023年实现利润总额5488.4亿元，同比增长71.9%，增幅较2023年前11月扩大了13.7个百分点;虽然增幅不及2022年的86.3%，但仍然明显好于2021年的同比下降57.1%。与上述上游煤炭业相较，更是呈明显的分化走势。

上述结果的产生可能存在两方面的主要原因。其一是煤炭价格重心的持续下降，其二则是电价、电量的双增。

中国煤炭资源网价格数据显示，2023年，秦皇岛港5500大卡价格由年初的1200元/吨上下，震荡跌至年末的930元/吨左右，累积跌幅超20%。

受此影响，尽管煤炭企业产量在同比增长，但总获利仍然在减少;但电力企业则正好相反，煤价的下跌意味着入炉成本的下降，直接利好利润的进一步改善。

与此同时，近年来，我国煤炭行业在智能化、环保减碳等方面的推行力度明显增加，而这类往往意味着投入资金巨大，影响煤炭企业支出增加，利润空间受影响收窄。

因此，在收入减少而支出增加的情况下，煤炭行业利润自2023年2月份开始呈同比下降的走势，至2023年10月份创下26.6%的最大跌幅后，随之煤价跌幅的收窄，降势稍有放缓。

电力方面来看，除上述燃料成本下降的利好外，发用电量和上网电价的双双同比增长则是另一主要原因所在。

国家相关部门发布的数据显示，2023年，全国规模以上工业发电量为89091亿千瓦时，同比增长5.2%;2023年，全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%。

尽管2023年我国新能源装机占比过半，但整体出力相对偏弱，火电仍然是主力。发用电量在增长，即意味着给电力企业盈利创造了基础条件。

而电价的上涨则是近年来的一种趋势。广东电力交易中心公布的广东电力市场2023年度交易即可再生能源年度交易结果显示，2023年度双边协商交易电价0.553元/千瓦时，比2022年的0.497元/千瓦时增幅超过10%;而江苏省2023年度交易成交均价0.46664元/千瓦时，延续2022年顶格上浮趋势，较江苏燃煤基准价上涨19.4%。

后期来看，从国家相关部门关于电煤长协签订的要求，以及相关政策来看，2024年动力煤市场大概率将呈供需宽松的局面，预计价格重心有可能会继续下移。与此同时，随着我国经济增长的逐渐恢复，经济体量的增加，用电量也将进一步增加;而电价方面则仍然存在上浮预期。

因此，2024年煤、电上下游行业的利润当下的这种分化状态的走势或将延续，而且有可能会进一步凸显。