去年，煤价低位运行，主要原因除了：需求缓慢复苏、进口煤暴增、长协保供及时等因素以外，还有一个重要原因就是，春节过后，赌冬季上涨的贸易商恐慌性抛售、互相踩踏造成的，煤价从年后的1200元/吨跌至六月中旬的760元/吨。

市场经过重新洗牌之后，部分贸易商被淘汰出局，其余贸易商小心翼翼，纷纷减少赌行情式的囤煤，采取“背靠背”式的营销，减少操作风险。今年，预计煤价最低点应该在春季用煤淡季（四五月份）出现，而煤价最高点还是应该在秋季出现。

去年，尽管我国煤炭消费量增加了2.5亿吨，其中，沿海地区约增加了1-1.2亿吨。需求增加的同时，国内煤炭生产也保持增加态势，此外，进口煤增加了1.7亿吨。内贸、外贸联手，增加了市场供应，压制了港口煤价的反弹。今年进口关税恢复，叠加印度等国煤炭采购增加，预计我国进口数量将有所缩减。需求依然在增加，供应略受影响，此消彼长的情况下，国内煤炭市场份额相对扩大，今年的煤价重心会稳定在800-1100元/吨之间运行。

首先，基建刚需以及天气因素将助推煤炭需求端增长。去年，我国经济恢复性增长为主，今年有望发展迅速。基建开展大规模投资，传统高耗能行业电力需求有望保持稳定增长，煤炭需求仍将保持乐观。此外，厄尔尼诺现象通常在高峰过后才对全球气温产生最大影响，今夏可能比去年更热。今年夏季电力需求有望超过去年，而火电作为我国兜底的电力，夏季煤炭需求有望保持较高水平。

其次，恢复煤炭进口关税，将缓解进口煤冲击，叠加“双碳”背景，供应端有望边际减弱。从今年1月1日起，恢复煤炭进口关税，普通税率为20%，有望减少进口煤，减弱煤炭总供应，使煤价具备持续上涨行情。

再次，经过冬季的消耗之后，社会库存下降较多，春节后，电厂需要补库。三四五月份，民用电需求回落，预计市场需求减弱，电厂和港口将得到缓慢垒库。但基建拉动的刚需以及夏季高温仍将带动煤炭较大需求，叠加进口煤的减少以及“双碳”要求，预计六月份之后的煤炭市场将逐步转好，拉动煤价重心上移。