上周前半程，上游库存加速下移至中转港口，旺季需求迟迟未兑现，货源在中转环节出现大量滞阻；煤炭市场供强需弱格局延长，市场看空情绪持续发酵下，现货价格继续下跌。本周后半程，冷空气来袭，民用电负荷拉起，电厂日耗增加，贸易商纷纷挺价，助推煤价跌幅收窄。下周，正值12月初，随着停产煤矿恢复生产，供应增多，叠加环渤海港口库存未能有效去库；下周，预计煤价继续下跌，但跌幅收窄。

能源保供政策导向下，主产区保持高效产运，但终端消耗效率相对偏低，不足以拉动各环节库存消化，导致社会库存偏高累积，煤价持续承压。本周期，需求低迷叠加恶劣天气造成的封航，环渤海10港库存达到3174万吨，较11月初增加了506万吨，创年内新高；南方港口、内河港口库存较月初增长210万吨，较去年同期高430万吨，沿海八省电厂库存3550万吨。随着北方陆续迎来供暖季，内陆地区冬储采购增多，产地市场转好。在发运成本支撑下，环渤海港口煤价窄幅波动，并出现走稳苗头。运价走势方面，恶劣天气影响下，沿海运力周转放缓，可用运力偏少；加之冬储情绪升温后，市场成交氛围转好，即期船舶需求较好，沿海煤炭运价企稳回升。

下游需求略有增多，还盘仍以压价为主；贸易商报价弱稳，少数优质货源按指数上浮报价，但也有不少配煤和混煤低价出售。买卖双方博弈，成交有限。现阶段，主导煤价的是供需两侧的刚性条件，其他变量因素影响较小，寒潮带来的大风降温、区域强降雪，会给煤炭产销带来一定影响。但在终端和环渤海港口未能实现有效去库之前，煤炭市场供强需弱格局难改，环渤海港口煤价仍会小幅回落、震荡承压下行。非电方面，除化工消费表现依旧强劲以外，其他行业暂无明显变化。从往年冬季市场来看，随着气温下降，旺季市场消费预期逐步增强。但由于今年铁路进车较猛，进口煤大增，造成社会库存居高不下，下游无补库欲望，在很大程度上打压了旺季看涨预期，煤价上涨难度较大。

因天气影响，环渤海港口除了秦皇岛港以外，其余港口均出现封航现象，装船减少，环渤海港口库存再次回升，疏港压力加大。目前，市场各环节煤炭库存偏高，下游需求增量不明显，少量询货询盘保持压价态度，一些远期货盘压价更低，市场供大于求格局短期难改，港口煤价缺乏反弹支撑。