旺季煤炭消费不及预期，全社会高库存去化缓慢，叠加集港成本持续下降、终端保持强力压价影响，动力煤市场悲观情绪较为浓郁，价格不断突破年内新低。

不过，随着价格持续明显下跌，市场风险也在不断出清，虽然短期偏弱的预期和上述利空因素仍将对动力煤市场形成明显压制，但是就动力煤供需基本面来看，也有一些边际改善的迹象。

一是产量将逐渐收缩

月末年终，部分完成产销任务的煤矿将逐渐停产。另外，受需求持续低迷，坑口库容制约，在产煤矿逐渐倾向于以销定产。再有，近期山西等不少煤炭主产地开展严厉打击非法违法采矿的“冬季百日行动”，也将在一定程度上将抑制煤炭产能的释放。

二是消费将逐渐提升

从历史数据看，12月下旬至1月中上旬时段往往处于全年煤炭消费的最高水平，今年入冬以来的气温虽然偏暖，但是季节规律下煤炭消费继续环比提升也是确定性事件，因此将有助于下游环节高库存的去化。

三是进口冲击或减弱

近期内贸煤下跌幅度较大，进口煤性价比明显收缩，部分进口品种已经处于价格倒挂状态，因此终端企业的需求或将向内贸市场转移，煤炭进口量环比收缩的可能性较大。

综合来看，现阶段动力煤价格已经跌至长协价格支撑位，且部分优质品种已经具备较高的性价比，虽然短期市场仍将保持惯性下行，但随着供需基本面逐渐改善，支撑煤价止跌企稳的力量也将不断增强，重点关注后期供需两端能否出现符合预期或超预期的收缩和增长。