煤炭市场平稳运行，煤价也“稳如老狗”。环渤海港口调入量回落，调出量高于调入量，库存保持日均7万吨的速度递减。各港均无封航，环渤海10港锚地船舶数量降至70艘。终端用户询货积极性下降，贸易商出货意愿加强，报价暂稳，交易活跃度仍旧不高，成交有限。沿海煤炭运价指数微涨，但煤价指数持续走稳，显示了煤炭交割温和复苏，但未形成一致看涨预期。

终端用户需求不足，电厂日耗呈季节性回落，库存较往年偏高；用户大都以消耗自身库存为主，也有少部分用户开始进行淡季补库和优化库存。非电企业需求持续低迷，采购偏谨慎，整体需求释放有限。短期，煤价跌破长协，已经接近底部，煤价进一步下跌的空间非常有限；但关税战对市场需求的冲击也许才刚刚开始，后续对市场影响有多大，需关注下游企业的生产恢复是否受到影响。如果大的刺激政策没有及时跟进，对煤炭的需求压制明显的话；等到大秦线检修结束后，煤价有可能再次小幅回落。

贸易商报价坚挺，不主动降价出货；下游零星询货压价还盘，实际成交稀少且以性价比偏高的现货为主。受煤炭发运成本倒挂、大秦线检修等因素影响，市场煤发运到港增量有限，叠加进口各煤种到岸价格仍无优势，港口贸易商报价多维持坚挺，低价不出货。然而，电厂兑现长协煤，即可满足基本需求，水泥、化工等行业原料煤需求尚无明显起色，下游需求端支撑力度薄弱。短期内，环渤海港口煤价或以小幅震荡为主，但后续仍可能面临下行压力。进口煤方面，印尼斋月结束，生产及运输恢复正常水平，进口煤市场面临供大于求压力，低卡印尼煤外盘报价松动；但人民币汇率贬值，进口煤成本提升，贸易商采购谨慎。

铁路调进减少，环渤海港口保持日均7万吨的速度递减，反映了供需边际的改善。大秦线检修及政策调控，加速了库存消化，部分终端补库需求仍存。港口煤价呈现“窄幅震荡、重心小幅上移”的走势，符合淡季市场供需弱平衡的走势。下周，市场既无大涨基础（高库存压制+机组检修），也无深跌风险（成本支撑+进口减弱），预计煤价窄幅波动为主，低卡低价现货有小幅探涨可能。