今年以来，煤炭市场呈现复杂多变的态势，港口动力煤价格持续下行，市场供需博弈激烈。自年初以来，港口动力煤价格持续走低。这一趋势主要受电煤消费淡季、主产区发运积极等因素影响，社会库存偏高，市场供应宽松明显，预计市场还将下行一个月。

抑制煤价上涨的因素也不少，造成煤价无持续上涨行情；即使出现阶段性采购，顶多煤价上涨个两三天，就滞涨企稳了。首先，需求端疲软。电煤消费仍为传统淡季，沿海八省电厂日耗回落至176万吨附近；大部分终端用户以刚需采购为主，压价情绪浓厚。非电行业需求虽有一定韧性，但无法弥补电力消费季节性回落留下的缺口。其次，高库存打压。港口库存维持高位，环渤海八港煤炭库存较去年同期高918万吨，长江二港的煤炭库存同比去年高223万吨。部分码头卸货困难，电厂将船舶作为临时仓库。再次，产量增长预期。去年，今年，煤炭产量目标为48亿吨，一季度，各主产区煤炭生产保持增长态势，铁路开足马力运输，供应端保持宽松态势，上下游库存高位。供需错配，造成市场供大于求压力加大，煤价难有上涨机会。

一些潜在利好因素正在积聚，可能会支撑港口煤价跌幅收窄。首先，进口煤补充效果减弱。外矿报价保持坚挺，降价空间有限，导致进口煤价格持续倒挂。叠加汇率波动、运费上涨，进口煤成本增加，部分需求已转向国内市场。其次，前期受封航影响，环渤海港口库存大幅飙升，但开航后，各港加快运输，再次进入缓慢去库模式；预计到四月底，环渤海八港将较高位时去库100万吨左右。再次，发运倒挂、对煤价走势预期偏弱，叠加铁路检修，贸易商发运减少，煤种结构性供给问题频繁出现，在一定程度上支撑了港口煤价。一旦需求回升，招标增多，煤价会立刻止跌上涨。第四，成本端支撑力度大。产地煤价相对坚挺，大部分煤矿看到拉煤车增多就涨价，拉煤车减少就降价，叠加部分铁路运费优惠措施调整也推高了发运成本。

在基建加码预期下，水泥、化工等领域开工率提升，加快复苏。而夏季用煤高峰到来之前，下游用户需积极备煤，产地市场会率先活跃起来，促使市场不断改善，显著的煤价反弹应该在“迎峰度夏”前的五月下旬到六月份出现。