近期动力煤市场持续弱势运行，价格持续阴跌，港口库存压力高企，叠加淡季需求疲软和新能源替代效应增强，市场情绪普遍悲观。

产地方面，周末神华外购价格再次下调，市场悲观情绪加重，今日坑口煤价继续下探为主，降幅5~10元/吨，部分煤矿自主停产检修，终端拉运意愿低，整体销售氛围冷清。今日陕煤个别大矿竞拍混煤、原煤成交均价较上期下跌26~28元/吨，民营矿持续降价促销，周边集运站少量刚需拉运，市场参与者操作均较谨慎，观望气氛浓厚。预计短期内煤价仍有下行压力。

港口方面，今日北港市场弱稳运行。近期贸易商报价延续弱势，与实际成交价倒挂现象普遍。下游仅有少量询货问价且成交情况欠佳。短期内煤价将维持弱势运行。库存方面，截至5月12日环渤海九港库存3292万吨，较上周五减少25万吨，比去年同期高876万吨。5月7日，华东、华南和江内港口动力煤库存总量合计3216万吨，较上周增加123万吨；与去年同期相比，偏高371万吨。部分港口因堆存场地紧张，已实施强制疏港措施，限制小户发运。

下游方面，现阶段江南东部华南降水偏多，西北地区东南部黄淮等地降水持续偏少，随着全国气温逐渐回暖，季节性用电需求偏弱，叠加其他清洁能源补位，下游电厂日耗进入低负荷期，保供力度强于预期，市场上下游以观望为主。同时部分电厂机组检修，火电负荷处于低位，电厂耗煤增长受限，库存继续保持高位缓升。

进口方面，近期印尼虽有持续性降雨影响，但中国及印度对低卡煤需求较为疲软，谨慎采购。目前印尼Q3800巴拿马船FOB报价在49美金/吨左右徘徊。现华南区域电厂对印尼Q3800采购价已低至435元/吨，短期来看进口煤价或在国内煤价带动下延续下行态势。

综合来看，当前动力煤市场处于“弱现实”向“弱平衡”过渡阶段，5月下旬起电厂或启动“迎峰度夏”备煤，日耗回升或带动阶段性补库，煤价在成本支撑下底部逐步显现，届时市场或迎来阶段性拐点。但短期仍需消化高库存压力。