主产地煤价延续弱势，但降价节奏明显放缓。内蒙古鄂尔多斯矿区呈现"供强需弱"格局，长协履约放缓叠加中间商抛货，煤价普跌5-20元/吨；陕西调价煤矿数量锐减，仅个别矿井小幅降价5-10元/吨刺激销售。值得注意的是，局部高热值煤矿已出现5-10元试探性反弹，释放企稳信号。

关键看点：神华外购价再降2-10元，但市场对此反应钝化。随着河北、河南等地16日起迎40℃极端高温，电厂日耗预期提升，部分贸易商开始提前布局。

港口博弈：库存高位压制煤价

环渤海港口持续累库至3092万吨（5月12日数据），需求端观望情绪浓厚。当前北港成交价阴跌5元/吨，贸易商普遍担忧库存压力。但需警惕：若产地供应收缩与高温需求形成共振，港口去库速度可能超预期。

进口市场：价格倒挂或引发变局

印尼Q3800到岸价（448元）与内贸煤（447元）基本持平，澳煤Q5500（682元）已高于内贸煤14元。进口煤价格优势消失叠加贸易商抛货，电厂招标价屡创新低。中美关税调整或成潜在变量，需密切关注政策落地时点及执行情况。

需求端：高库存与高温赛跑

当前电厂库存仍处25.2天高位，但两大因素正在酝酿变局：

1.极端天气冲击：黄淮地区16日起持续35℃+高温，局地达40℃，空调用电负荷激增；

2.水电替代减弱：江南华南降水虽压制火电，但北方干旱致水电补充有限，火电托底作用凸显。

后市展望：5月下旬或现拐点

尽管当前市场仍受高库存压制，但三大驱动因素正在积聚：

1. 高温催生刚性需求：干热风天气加速电厂日耗攀升；

2. 备货周期临近：6月迎峰度夏迫近，补库窗口仅剩2周；

3. 供应端收缩：产地检修+进口倒挂或致供应边际收紧。

需警惕：气象预报显示华北黄淮6月初或迎强降雨，可能短暂压制煤价反弹节奏。