今年以来，受高库存压制，环渤海港口煤价跌跌停停，接连跌破700、650元/吨等关口，不断寻底，累计下跌了150元/吨，终于在本周三初见曙光。

近两日，少量补空单需求提前释放，船期集中在月底前后，压价力度不变。也有一些贸易商受高成本及少量刚需支撑，抵抗情绪逐渐升温，报价按指数走平。主要特点如下：首先，进口方面，进口印尼3800大卡华南到岸价较同品种内贸煤价格优势为-18元/吨，进口澳洲5500大卡华南到岸价较同品种内贸煤价格优势为-8元/吨。随着内贸煤价格不断下跌，内贸煤与进口煤价格倒挂进一步加深。尤其五月份以来，内外煤价差持续倒挂，进口煤量延续减少趋势。其次，环渤海港口进入去库模式。截止目前，环渤海八港合计存煤2976万吨，较5月10日减少了136万吨。但当前港口库存仍处于近年来同期高位，较去年同期仍偏高618万吨，高库存会压制煤价上涨动能。再次，从需求端来看，截止目前，沿海八省电厂日耗环比增加7万吨，水泥开工率环比提高。随着“迎峰度夏”，电煤需求旺季的临近，有望带动港口库存去化，并支撑动力煤价格。

煤市出现先抑后扬。目前，煤炭供应充足，库存高位，环渤海港口虽然在加快疏港，库存有所回落；但绝对水平仍在高位，持续打压着市场情绪。华东部分地区已提前进入高温模式，日耗较往年提前拉起。且目前终端库存并不高，部分中小电厂有提库要求，也有少量“买涨不买落”的用户有抄底需求；叠加贸易商投机采购，在当前价格已加速跌至低位后，势必会出现一波采购需求。但后期核心问题还在于日耗能否继续增加，以及非电行业是否会加速发力。目前情况看，后期市场情绪会有所改善，市场逐步转化为供需平衡。需求端来看，本周电厂日耗提高很快，且存煤较去年同期水平略低一些，机遇在敲门。

煤价接近底部，终端有一定补库空间。但由于煤价止跌企稳来的太突然，且依然存在下行压力和市场不稳定因素，造成贸易商举棋不定，操作系数较大，叠加部分港口存在疏港压力，资源集港仍受抑制。随着部分补空需求和“迎峰度夏”备煤需求的释放，市场交投的活跃度将有所提升，库存将进入加速去化阶段。