近期，产地煤价小幅上涨，港口煤价蓄势待发，环渤海港口库存持续回落；与此同时，东北地区冬储补库需求开始释放，下月初大秦线秋季集中修即将启动。一方面，主产区受政策和安全检查等约束，供应难以快速恢复；另一方面，非电行业需求缓慢回暖，电厂夏末补库即将展开，多因素拉动煤价止跌反弹。那么，此轮煤价到底能涨多少钱呢?

受长协兑现提高，主产区发运减少，以及需求转好等因素拉动，环渤海八港合计存煤已降至2105万吨的低位水平。之前20天，由于下游电厂采购意愿不强、压价明显，市场成交清淡，贸易商为争取订单不得不低价出货，港口动力煤价格持续下跌了三周，发热量5500、5000、4500大卡市场煤价格分别下跌了26、44、38元/吨。上周，市场情绪出现明显分化：一部分贸易商担忧后期供应恢复、需求不及预期，尤其热煤和配煤着急出货，选择加快赔本甩卖；另一部分贸易商则基于港口低库存和发运成本倒挂，加之电厂日耗回落不明显，且可能出现夏末补库等原因，判断煤价继续下跌空间有限，持货待涨心态增强。而主产地市场已率先转好，上游煤矿销售出现改善迹象，化工、冶金等耗煤大户需求转好，优质资源供不应求。

市场利好因素逐渐积聚：首先，供给端收缩明显，超产核查与安全监管持续收紧，国内煤炭供应出现收缩迹象，“276工作日”制度在少许煤矿重启，进一步制约产量释放。其次，动力煤需求仍处高位，尽管“迎峰度夏”进入尾声，北方地区天气转凉，但南方多地持续高温，沿海八省电厂日耗依旧维持在220万吨左右的高位。据悉，南方部分中小电厂堆存的中高卡优质库存已消耗殆尽，有加大采购的诉求。再次，非电行业迎来“金九银十”，尽管部分行业开工率不高，但化工、建材等行业进入传统旺季，尤其煤化工耗煤表现强劲。此外，专项债发行提速、基建项目集中开工，非电用煤需求稳步提高。第四，环渤海港口库存持续四个月去化，港口库存同比明显下降，尤其主打市场煤的港口出现结构性缺货问题，对市场煤价形成一定支撑。利空因素仍存：进口煤到港量维持高位，性价比逐渐凸显，对内贸煤市场形成一定挤压。此外，水电处于丰雨期，替代效应仍较明显，一定程度上抑制火电耗煤需求。预计此轮煤价涨至本月底，涨幅在20元/吨左右。