9月份动力煤市场呈现出比较明显的“淡季不淡”特征，煤价整体呈现企稳反弹态势，经历了从承压下行到稳步上行的转变。特别是节前补库需求的释放和供应端的收紧共同推动了煤价上涨。

影响因素分析：

供应端：持续收紧

政策严控超产：陕西省发改委下发通知，要求省内煤炭生产企业“反超产”、“反内卷”，根据市场需求合理排产，严格在合法产能内组织生产。内蒙古自治区能源局通报了93处超公告产能组织生产的煤矿，2024年超产6116.9万吨，并对2025年上半年单月超产的15处矿井责令停产整改。这些政策对主产区煤炭产量形成了有效约束。

生产活动谨慎：月初受重要活动影响，煤矿生产谨慎。下旬则因临近国庆长假，为保安全，产地部分民营矿有减产或停产计划，加之月底部分完成月度任务的煤矿将暂停产销，以及个别煤矿的设备检修和停产整顿，共同导致主产区供应小幅收紧。

港口库存低位：北方港口煤炭库存量屡创新低。截至9月3日，北方三港煤炭库存量为2035万吨，较年内高点下降1074万吨，降幅34.54%。由于发运到港价格持续倒挂，贸易商拉运积极性偏低，港口现货资源，特别是市场煤资源，持续紧张。

需求端：稳中有增

电煤需求步入淡季：随着全国大部分地区天气转凉，民用电需求明显转弱，多地火电厂负荷下降，机组开机率普遍下滑。沿海六大电厂日耗有所回落（9月19日当周为87.7万吨，周环比减少2.1万吨），电煤需求进入季节性淡季。

非电行业需求支撑明显：建材、化工等非电企业生产积极性尚可，开工率周环比小幅增长。冶金、化工等非电行业刚需补库持续推进，对原料煤的需求形成了一定支撑。

节前补库需求集中释放：国庆长假临近，部分用煤企业（包括部分电厂和非电企业）存在节前备库需求。东北地区部分终端甚至已开始进行冬储采购，进一步提振了市场情绪。

投机需求入场：贸易商对中长期行情不悲观，认为煤价“政策底”已现。在煤价企稳后，投机抄底需求也有所增长。