在电煤消费季节性淡季动力煤价格却出现超预期上涨，主要原因有以下几个方面：

一是煤炭日耗同比明显偏高。10月以来，南方地区秋老虎天气明显，气温持续偏高运行，而北方地区则降温明显，部分地区已经陆续开始供暖，整体来看，“南暑北寒”的特殊天气造成整体电煤日耗并未像往年同期一样出现明显下降，且同比明显偏高，部分电厂库存在传统的淡季累库时段反而出现下降。另外，受阴雨天气较多影响，光伏发电受到影响，也是导致火电负荷淡季偏高运行的原因之一。

二是产地供给提升偏缓。10月以来，晋陕蒙煤炭主产区仍受降雨天气扰动，煤矿特别是露天煤矿产销受到明显影响，叠加安监、环保、超产能检查的持续性影响，产地供给提升偏缓，而随着冬储需求和流通环节贸易需求不断提升，煤矿出货节奏保持较好，坑口库存持续回落，支撑矿价普遍上调，不少矿价在短期内累计上涨达到50元/吨以上。

三是北港库存同比偏低。受产地价格持续上涨，且涨幅大于港口影响，集港倒挂程度不断扩大，叠加正值大秦线检修期，因此港口资源调入量环比9月，较去年同期均偏低运行。据监测，10月以来环渤海主要港口日均资源调入量167万吨，较9月份下降4.8%，同比下降8.9%。而在沿海偏高日耗和非电采购带动下，调出量相对较好，因此港口库存同比偏低运行。截至10月20日，环渤海主要港口库存2410万吨，较去年同期下降3.2%。 

四是市场预期较为乐观。在超产能、反内卷等因素影响下，市场普遍认为四季度煤炭产量难有明显提升，而随着后期气温逐渐下降，旺季消费需求的刚性支撑将趋强，因此多数市场参与者认为四季度动力煤市场波动向上的可能性较大，在乐观预期的支撑下，贸易流通环节用户参与市场的积极性也在改善，进而放大了市场需求。

后期来看，目前多数终端煤炭库存处于充足水平，因此随着价格持续上涨以及进口煤性价比优势扩大，预计内贸市场交投的活跃度将会下降，但近期全国气温显著下降，不少地区低于去年同期，市场对冷冬的预期有所加强，预计后期日耗同比偏高运行的可能性仍较大，因此动力煤价格有望在需求驱动下，逐渐创出年内新高。