环渤海港口动力煤市场呈现稳中偏强运行态势，价格重心继续上移。本轮煤价的大幅度上涨主因是产业端的需求超预期，叠加供给端的收紧和扰动，形成共振所致。煤炭政策的微调转向成为对煤价的重要支撑，政策重心从“保供压价” 转为“稳价托底”。

从市场表现来看，各热值煤种报价均有所上涨；但涨速趋缓，市场整体仍偏强运行。尽管沿海地区气温回落，但工业用电走强，短期煤价仍有支撑。本周，贸易商对后市存在分歧；不管是卖方出货，还是买方避险观望的心态均在升温，市场交投活跃度随之受影响。本月，晋陕蒙主产区限产政策持续推进，叠加11月份安全生产考核巡查临近；而生态环保督查力度加大，强化了产地供应的刚性约束。综上所述，供应收缩预期，抬高了煤价底部，而旺季需求提前释放打开了煤价上行空间。目前，上游发运成本保持坚挺，倒挂现象助推港口煤价落价难度不小，也促使贸易商挺价意愿增强。此外，受大集团外购价格上调及大秦线检修未结束等因素影响，市场看涨心态进一步强化；虽然下游采购仍以刚性需求为主，但部分电厂厂内中高卡煤紧缺，有补库需求，对优质资源的接受度缓慢提高，在一定程度上助推了煤价继续上涨。

环渤海港口动力煤市场涨速有所放缓，贸易商对后市判断有分歧，部分贸易商受发运成本及港口库存持续低位等因素支撑，对后市仍有乐观看涨情绪，报价继续维持坚挺上行走势。目前，下游电厂库存略低于去年水平，大部分用户按长协合同补库，在长协兑现不及时的情况下，对市场煤的采购需求略有释放。部分贸易商有恐高心态，观望情绪浓厚，入市采购经营积极性不高。基于当前的市场供需格局，本周煤价小幅上涨为主，观望心态出现；后续需关注下游电厂、供暖企业等冬储的采购节奏和环渤海港口库存变化。

主产区方面，查超产继续实质性推进及安检进一步趋严，节后煤价迅速止跌并反弹，反映了供应收紧预期的持续增强，叠加需求释放，促使不到两周，港口煤价上涨了40元/吨。产地紧张对煤价有兜底作用，而需求补库则打开了煤价上行高度，煤价中枢有望向760-770元/吨看齐。