随着北方全面进入供暖期，全国电厂日耗逐步进入“迎峰度冬”爬坡阶段，煤炭市场呈现供需双高走势，动力煤强中趋稳。本周，环渤海港口煤价进入震荡回落行情，终端观望心态渐浓，采购仍以长协煤和性价比优越的进口煤为主，对高价市场煤多维持刚需补库。

下旬，影响我国的冷空气较为频繁，一股较强冷空气正自西向东影响我国，11月24至25日，冷空气东移南下，25至27日，又有新一股冷空气影响我国，西南、东北等地雨雪天气频繁。需求端则表现出“阶段性拉运结束与冬季预期”交织在一起。华南地区天气相对暖和，而华东地区略有降温，受此影响，沿海八省电厂日耗逼近190万吨；虽有增加，但由于之前的大量囤货和采购，电厂库存中的高卡煤炭有所增加。目前，在长协煤稳定供应下，对市场煤的采购多转为按需和小单刚需，压价询货现象非常普遍。值得注意的是，寒潮预期对市场情绪形成底部支撑，北方地区已全面启动集中供暖，冷空气活动频繁，预计将推动日耗继续攀升。非电行业如化工、冶金需求保持刚性，但建材行业受季节性因素影响，转为疲软。

受大集团外购价下调影响，市场悲观情绪升温，终端采购节奏再次放缓，实际成交体量下降；除长协拉运及部分非电需求采购保持正常外，到矿拉运车辆偏少，部分煤矿小幅下调煤价以拉动销售。但由于进入月末，阶段性停产煤矿陆续增加，产地市场供求压力并不大。随着环渤海港口库存快速回升，部分港口场地趋紧，出现接卸压力，督促贸易商加快疏运，个别贸易商销售压力加大；同时，因下游需求低迷，采购意愿不强，港口煤价又降至指数下浮2-3元/吨成交，港口煤价开始下行之旅。

全国多地入冬后，日耗增长未及预期，电厂的负荷普遍处于70%左右，库存持续在高位运行。采购策略方面，电厂以长协合同保障基础供应，仅根据市场情况少量采购高卡市场煤用以优化库存结构。对于后期市场走势，受暖冬预期影响，电厂尤其南方电厂日耗增长缓慢，采购意愿偏低，市场交投延续僵持态势；非电行业需求仍以刚需补库为主，整体表现平淡。综合分析，市场煤炭市场价格短期内将逐步趋稳，缓慢阴跌为主。后续需关注气温变化以及政策端、大秦线发运、环渤海港口库存等方面的影响。