市场供应偏强，叠加看跌预期明显，造成终端用户仅维持长协拉运，对现货交易则延续观望态度。虽然冬季需求尚不能证伪，但在出货持续不畅、成本支撑走弱、港口垒库的情况下，卖方不断降低报价。

国内方面，产地煤炭供应水平相对稳定，但下游终端用户补库量稀少，贸易商和洗煤厂除完成在手合同外基本不采购，市场悲观情绪蔓延；即使煤矿降价，销售效果依然不佳，因此降价煤矿逐渐增多，降幅有所扩大。魏桥、华南珠电等主流电厂接货价格下跌，日耗持续走弱，全国降温因素影响暂时较小，化工、建材等非电行业需求未有改善。目前，下游以去库为主，“买涨不买跌”心理下，暂缓采购节奏；同时，港口库存不断走高，加剧市场看跌情绪，暂时利空大于利好，价格仍存继续下跌空间。

上周，需求端表现为“季节性淡季特征明显”的疲软态势，环渤海港口市场供大于求压力加大，煤价继续回落。首先，主产地坑口价格大面积回落，铁路发运量维持高位运行；受封航和下游补库不积极等因素影响，环渤海九港库存拉高至2600万吨以上，较11月初增加了400万吨，部分港口疏港压力加大。其次，终端电厂日耗支撑不足，沿海八省电厂日耗增至187万吨之后，后期继续增长乏力，需求表现持续萎靡，导致卖方对“迎峰度冬”行情的乐观预期明显下降，贸易商争先恐后抛货离场，报价继续松动。再次，冬储刚需补库需求有一定支撑，但气温整体偏高，尤其华东、华南耗煤大省（市）天气暖和，民用电负荷偏低。在长协煤及部分性价比高进口煤的支撑下，终端对高价市场煤承接能力不足；叠加环渤海港口库存持续上升，市场恐高情绪升温，贸易商出货意愿明显，价格重心较前一周大幅走低但成交稀少。

在长协煤稳定供应保障下，下游对市场煤的采购多转为按需和小单刚需，压价询货现象普遍。此外，非电需求进一步受限，建材行业需求疲软，水泥产量同比下降15%。尽管北方地区已全面进入供暖季，但寒潮强度不及预期，南方地区气温未现明显下降，对日耗的实际拉动效果不明显；预计煤价跌至本月底，届时，受部分用户增加采购等因素支撑，煤价将出现短暂的止跌企稳。