局部地区阶段性寒潮频繁出现，电厂整体日耗稳步上升，但上升幅度不是很大，高库存基本面并未根本改变；在长协与进口的双重保障下，终端电厂对市场煤仍以刚性采购为主，大规模补库动力不足。非电方面，在市场信心偏弱的情况下，水泥、化工等非电终端用煤需求不振，部分用户也推迟采购计划，以维持刚需为主。新一轮冷空气即将到来，中东部地区气温将下降4～6摄氏度，电厂耗煤需求增加，带动市场趋好，煤价跌幅收窄。

利好因素如下，首先，产地供应逐步收紧。有弱冷空气影响内蒙古东部、东北等地；同时，随着年度生产任务的完成，煤矿生产强度降低，部分煤矿将集中展开井下检修或主动控产，来缓解库存压力，煤炭供应将有所收缩。其次，下游需求逐步兑现。年底赶工潮，部分工业企业的生产和基建项目进入冲刺阶段，非电需求会有所拉高。再次，部分地区寒潮频繁来袭，电厂整体需求稳步上升，沿海八省电厂日耗在200万吨的基础上还会继续增加。第四，随着前期煤价快速下跌，逐渐接近终端采购心理价位，部分终端在两节前后，会释放补库需求，对动力煤市场形成支撑。 

利空因素如下，供需关系保持宽松化。首先，“迎峰度冬”能源保供持续加强，新增产能有序释放，内蒙产量强势增加，港口集港量和库存仍在高位，去库压力巨大。前期，寒潮部分产地降雪影响不大，未对产地产运带来实质性影响。其次，本周，全国大部地区气候整体温和，平均气温较常年同期偏高，电厂日耗爬升缓慢，电厂存煤可用天数高于去年同期。再次，建材行业冬季限产，下游需求大规模释放的可能性较低。需求对市场支撑不足，叠加下游早已提前备煤；而在煤价回落过程中，实现被动垒库。而市场煤价格下行后，进一步加重市场悲观情绪，交易需求低迷，市场供需格局宽松，煤价持续下行。

年底前，强监管持续，部分煤矿主动限产，供给收缩预期较强。尽管冷冬预期逐渐落空，但现在处于“迎峰度冬”中期，市场对寒潮影响仍有一定预期，煤价向下调整空间有限，跌破长协的概率不大，预计本周跌势有望趋缓。