市场煤集港发运成本偏高，叠加港口库存持续下降等因素影响，支撑市场乐观情绪，不少卖方存在持货待涨心态。不过，由于市场供需仍偏宽松，买方对煤价的接受度不高。因此，成交量仍较为有限。在需求恢复、供应不足、港口去库的情况下，预计煤价涨至本周末或下周初。

港口动力煤市场在库存持续快速下降的背景下，卖方挺价意愿增强，报价整体稳中偏强。截止目前，环渤海港口库存较12月高点降幅超310万吨。小长假期间，由于产地发运积极性不高及部分煤矿停产检修，环渤海港口煤炭调入量维持偏低水平；而下游部分刚需拉运仍在继续进行，使得港口调出持续高于调入，推动港口库存连续下行。市场交易呈现明显的结构性特征，中低卡煤因前期跌幅较深、性价比优势突出，询货及成交活跃度相对较好，贸易商报价小幅上探；而高卡煤需求相对有限，煤价虽止跌企稳，但上涨动力不足。港口贸易商反应迅速，挺价心态好转，低价惜售现象增多，但下游终端对高价接受度依然有限。

在持续的低温天气影响下，终端电厂日耗延续上涨态势。电厂负荷率提升，带动电煤消耗加快，去库加快。尽管电厂库存水平因日耗增长而出现小幅回落，但绝对总量依然维持在安全边际以上；叠加二港库存仍在高位，下游可选择性增强。在此大背景下，电厂的采购策略延续了谨慎的基调。大部分电厂仍对港口长协维持强势装运，并适量采购进口煤作为补充；终端采购行为足以满足刚性消耗，并消极等待电厂日耗下降或煤价下跌再说，目前的电厂库存保持在正常水平运行。此外，随着印尼的RKAB审批程序缓慢及出口关税政策推迟实施，一月份低卡煤货源供应持续偏紧，矿方挺价意愿较强。此外，由于国内煤价近期出现反弹，造成进口煤与国内同热值煤价的价格优势消失，部分煤种出现倒挂，使得国内电厂的采购明显下降，需求部分转向内贸。

随着环渤海港口反弹，江内动力煤市场报价跟涨，但市场实质性改善有限。值得注意的是，环渤海港口减少的部分库存转移至江内和下游，导致其库存水平仍在高位。巨大的库存压力持续压制市场活跃度，下游电厂在高库存背景下，对市场煤采购意愿不强，仅维持刚性需求，导致市场实际成交稀少，呈现“环渤海港口去库、二港和电厂垒库”的格局，煤价跟涨缺乏扎实的需求基础。