目前，煤矿复产率拉高，产能释放稳定，电煤供应充足。需求端，下游电厂和工业企业采购以刚需为主，无大规模补库行为，整体成交氛围一般。市场处于供需弱平衡状态，价格稳中略有回落。市场恐高情绪也在升温，投机贸易商出货量增加，本周市场动力煤价格小幅下跌。

利好因素如下：首先，煤炭供应基本平衡。重要会议期间，受安检高压影响，主产区煤矿复产速度偏缓，供应恢复至高位尚需时日。进口印尼煤贸易处于“量紧价高”阶段，进口煤价格优势减弱，我国从印尼进口的煤炭数量减少，部分终端用户转向内贸煤，支撑内贸煤价格。其次，环渤海港口库存依然在相对低位。受封航和大秦线运量拉高影响，环渤海港口库存略有回升，但可售优质市场煤偏紧；价格虽有下行，但回落缓慢。再次，终端需求逐渐恢复。节后电厂机组陆续启动，沿海电厂日耗回升至200万吨附近，工业用煤需求逐步启动，补库需求释放，对煤价形成一定支撑。第四，大秦线检修（四月份）在即，部分电厂有三月中下旬补库意愿。第五，国际形势严峻。伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价上涨，带动煤炭在发电、化工领域的成本优势，拉动全球煤炭需求提升，间接对国内煤价形成情绪支撑。 

利空因素如下：首先，上级主管部门强化煤炭保障，上级要求持续强化煤炭兜底保供地位，加快先进产能释放，确保能源供应安全，煤炭供应仍有增加潜力。其次，正月十五过后，大部分前期停产的民营矿复产，大秦线、张唐线铁路发运恢复至高位水平。再次，需求淡季即将到来。三月后，将进入传统用煤淡季，电厂在高库存下对高煤价的接受度有限，需求增长乏力；一旦出现下游工业企业复工进度不及预期，工业用煤需求增长乏力的现象，可能抑制后续煤炭需求，影响煤价走势。

本周，随着主产区煤矿复产复工，煤炭供应水平继续增长。但重要会议期间，安监升级或在一定程度上影响主产区复工速度，印尼煤供应收紧还将继续延续；而国际局势动荡，供应存在收缩预期。电厂日耗在缓慢恢复，沿海地区终端企业开始增补库存，阶段性刚需继续释放；而港口优质现货资源偏紧，煤价存在支撑。下周，煤价跌幅收窄。