国内动力煤市场延续 “淡季不淡、震荡上行” 的强势格局，呈现煤价全线上涨之势；标志着市场在传统消费淡季中，成功摆脱了前期横盘局面，“强预期” 正逐步转化为“强现实”，价格中枢确定震荡上行走势。本周，市场需求不弱，国内煤仍受青睐，助推环渤海港口市场煤价格继续小幅爬高。

此轮上涨，源于供应端的确定性收缩、库存的缓慢回落与成本端的刚性支撑形成共振而引发的。目前， 大秦线春检进入最后一周，其影响正从预期全面转为现实。为期近一个月的大秦线春检导致铁路日发运量由满发状态的130万吨降至100万吨，环渤海港口煤炭调入量随之明显减少，港口去库有所加快。此外，由于进口煤报价偏高，电厂对环渤海港口的煤炭采购需求拉高，环渤海港口煤炭库存仍存进一步下降的可能。港口库存的趋势性下降，不仅缓解了贸易商的库存压力，更强化了其惜售挺价心态，市场流通的低价优质资源日益稀缺。与此同时，国际地缘局势并未缓解，谈判未达成共识，局面不明朗，霍尔木兹海峡能否持续畅通并不确定。进口煤的“价格天花板”效应持续强化，但国际煤价与高昂的海运费使得进口煤到岸成本与内贸煤价出现严重，这使得沿海终端用户，尤其是部分担心进口资源不足或补库不及时的电厂，采购重心被迫转向国内市场，为内贸煤价构筑了难以击穿的底部支撑。

煤价上涨高度与持续时间，受传统需求淡季的刚性约束，华南地区气温再次回落至30摄氏度以下，民用电负荷回落。市场的结构性支撑主要来自：因缺乏中高卡优质资源，部分沿海电厂准备在四月底和五月份，对环渤海港口市场煤进行招标采购；而化工、建材等非电行业正处于 “银四” 生产旺季，对中高卡动力煤的刚性需求也在持续释放。此外，部分电厂入夏前备煤，以及新兴产业快速扩张和煤化工产业开工率大幅提升，导致沿海部分省市电力负荷和能源消耗不降反增，为煤电提供了更大的出力空间。尽管仍处于电煤消费淡季，但下游终端企业采购积极性不减，环渤海港口锚地及预到船舶数量可以满足装船需要，对市场煤价格存在强有力的支撑。