动力煤市场出现“预期驱动、稳中趋强”的窄幅震荡上行走势，实现动力煤价格连续温和上行。虽然煤价涨幅不大，但却反映了市场在“强预期”与“弱现实”的矛盾，上涨动能不强，基本处于入夏之前的蓄势待发之势。此外，大集团产地和港口外购价格分化，叠加环渤海港口下锚船数量增多，意味着下游采购增加，煤价继续上涨之旅。

本轮价格上涨的核心内容在于供应端的结构性收紧、环渤海港口库存的下滑与成本端的刚性支撑之间引发的。环渤海港口库存的确定性去化，直接缓解了贸易商的库存压力，并强化了其对后市供应偏紧的预期，成为挺价惜售的主要心理支撑。与此同时，受中东地缘局势紧张，推高国际油气价格、印尼出口政策收紧以及国际海运费高企等多重因素影响，进口煤到岸成本与内贸煤价形成倒挂，这使得沿海终端用户的市场采购重心被迫部分转向国内市场，为内贸煤价构筑了坚实的底部，进口煤的“价格天花板”效应持续强化。此外，中东局势不明朗，霍尔木兹海峡再次被封，和谈前景不明朗。伊方称，所有位于波斯湾和阿曼海的船只不得离开其停泊地，任何接近霍尔木兹海峡的行为都将成为打击目标。

受大秦线检修及非电行业发力支撑，环渤海港口贸易商惜售挺价，部分低硫优质煤种价格坚挺。不过，随着价格上涨，以及大秦线检修即将结束，部分卖方恐高心理出现，出货意愿提升，对上涨的煤价形成一定抑制。目前，环渤海港口库存虽有下降，但降幅并不大。需求端虽整体仍处于淡季，但华南地区天气转热，电厂用煤有所增加，部分库存偏低的电厂开始小幅补库，询货需求略有增多，市场情绪回暖。当前市场的结构性支撑主要来自电厂补库以及化工、建材等非电行业在“银四”生产旺季的稳定刚需。

当前动力煤市场正处于多空因素激烈博弈的僵持阶段。供应收缩与成本支撑封杀了煤价的下行空间，而高库存与弱需求则限制了煤价的反弹高度。一旦需求启动，电厂扫货，非电强势采购，必然会促使煤价涨速加快。但等到大秦线春检结束后，运能释放，环渤海港口调入量增加，市场供不应求就会缓解，煤价有望滞涨趋稳。