煤价逆势上行受多重因素支撑：

终端需求韧性十足。CCTD监测显示，4月18日至24日沿海八省动力煤终端日均耗煤同比仍增5.4%，库存同比偏低2.2%且持续去化，补库空间充足。发电端结构性增长拉动需求，1—3月东南沿海福建、广东等省份火电发电量同比增幅显著。宏观电力需求预期向好，一季度全社会用电量同比增5.2%，国家能源局预计2026年全国最大电力负荷将增7000万至9000万千瓦，叠加厄尔尼诺预期，火电需求有望持续偏强。

进口煤补充作用减弱，当前进口煤到岸成本高于国内，印尼煤矿RKAB审批未落地致出口受限。贸易商称，“进口煤性价比不足，更倾向布局国内资源规避风险”。

运输成本上行进一步支撑煤价，4月29日中国煤炭运费指数收于1210.42点，环比4月28日涨了22.19点，相关航线运费突破前期高点，环渤海港口锚地船舶日均超145艘，印证需求回暖。

尽管大秦线及部分煤矿检修收官后供应将恢复，但多重支撑下煤价上行趋势不改。多数贸易商乐观预期，“夏季补库启动后，煤价突破850元/吨概率大，正调整库存布局高卡煤”。（参考CCTD中国煤炭市场网）