整体来看，在假期期间市场短暂休整之后，港口煤价在节后首日延续快速上涨，显示出较强的价格韧性。

从供给端来看，随着4月底大秦线春季检修结束，铁路发运快速恢复至130万吨/天左右的高位水平。自4月30日起，环渤海港口库存止跌回升。截至5月6日，港口库存为2707.9万吨，较节前增加86.2万吨，但整体增幅相对有限。其主要原因在于同期港口调出量维持高位运行：5月1日至5日，环渤海港口日均调出量达216.8万吨，为近年来同期最高水平。

另外，根据CCTD监测数据，自4月中旬以来，环渤海港口锚地船舶数量便持续处于历史同期高位。5月6日，在传统需求淡季，锚地船舶数更是达到155艘，为2023年12月份以来的最高水平，反映出下游拉运需求的持续释放。

从外部市场来看，假期期间国际动力煤价格继续上涨，已有6月上半月装期的印尼4200Kcal GAR动力煤（巴拿马型船）FOB报价已升至64–65美元/吨。在进口煤价格走高的背景下，南方电厂部分采购需求向北方港口转移，进一步支撑内贸煤需求。

另外值得关注的是，天气因素正在强化需求预期。根据气象数据和相关分析，在经历阶段性降温后，全国大部分地区自5月5日起进入快速普遍升温阶段。尽管短期内仍有降温扰动，但下周起我国将再次受明显暖空气影响，且与之前华南地区的局部高温天气不同，本轮升温有望形成更大范围高温天气，或带动民用制冷负荷提升，并推动煤电日耗保持相对较高。从库存角度看，截至4月29日，根据CCTD高频监测数据，沿海八省电厂库存为3228.4万吨，较2024年和2025年同期分别偏低6.3%和2.9%，处于相对低位，为后续补库提供空间。

综合来看，当前市场呈现出“供给恢复但增量有限、需求边际走强、库存压力可控”的特征。一方面，铁路发运恢复带动进港量回升，但在高调出和低进口补充的共同作用下，港口库存累积速度有望偏缓；另一方面，终端库存偏低叠加高温预期强化，驱动下游补库需求持续释放。在此供需格局下，市场看涨预期较为一致，短期煤价仍具备上行动力，预计将延续偏强态势。（作者：伊森）