上周，市场处于“静默期”，交投较为僵持，少量成交以性价比品种为主。下游积极兑现长协，现货需求释放有限，但进口煤性价比不高、“迎峰度夏”补库预期等利多因素仍能对卖方挺价心态形成支撑。随着需求的改善，电厂采购的加快，预计下周，港口煤价先稳再涨。

国内方面，受国际局势影响，国内供应以保障能源安全为主，且随着气温升高，“迎峰度夏”临近，产地供应提升。与此同时，大秦线检修结束后，运量明显提升，日发运量恢复至130万吨以上的满发水平，集港量增加。但环渤海港口发运情况也很乐观，库存上升缓慢，且进港大部分货源为长协，可流通的市场煤并不多。另外，受受车皮计划紧张影响，请车也很困难，受铁路竞价影响，发运成本提升。叠加贸易商对旺季的预期以及进口煤价格坚挺，贸易商低价出货意愿不强。目前，各大铁路局批车困难，造成市场煤进车到货受限，此外，物流成本拉高，呼铁局、西安局、兰州局运力吃紧，发运户竞价请车，产地至港口综合物流成本增加10-30元/吨不等，发运成本增加，造成低价现货减少，对煤价形成支撑。

进口方面，在中东局势影响下，国际供应依旧偏紧，油价和天然气价格不断拉高，印尼煤矿RKAB审批尚未完成。此外，部分“燃气发电”转向“燃煤发电”，且日、韩及欧洲等地区陆续入夏，对国际贸易煤尤其中高卡煤分流较强。此外，中东地缘冲突影响下，海运费高企，运输成本支撑较强，助推进口煤到岸价保持坚挺。而国内部分地区存在政策端的进口量限制，五月份进口也不乐观。

环渤海港口库存虽小幅积累至2619万吨，但同比仍处于低位，且港口库存70-80%均为长协，市场煤可流通资源依然处于结构性偏紧。与此同时，沿海电厂库存有所回升，可用天数维持在17天的相对安全水平，这也削弱了电厂补库的迫切性，使其在与贸易商的议价中耐性更强。即将入夏，随着气温的进一步升高，全国部分地区气温高于往年同期，尤其沿海地区，居民用电需求大幅拉高。同时，华南地区燃煤机组增多，煤炭发电兜底作用凸显，总体电煤需求持续回升，高于去年同期。但南方流域来水逐渐改善，水电出力增加，一定程度会影响火电需求，预计入夏前，煤价上涨高度有限。