在产地价格持续松动、买方压价力度不断加大，以及环渤海港口库存继续垒库的情况下，市场乐观情绪明显降温，部分卖方出货意愿提升，整体报价也趋稳运行。

主产区产能利用率已在高位，“迎峰度夏”期间，保供是主基调，大秦线、张唐线运量推至高位。但正值“安全生产月”，叠加山西煤矿事故影响，安监力度全面升级，部分存在隐患的煤矿生产节奏受干扰，影响市场的供给弹性。进口煤方面，在印尼产量配额收紧、国际煤价居高不下的大背景下，进口窗口持续受阻，难以对内贸市场形成有效冲击。综合分析，供给端有减量预期，但总量仍在高位。

全国气温明显升高，制冷负荷全面启动，本周，沿海八省电厂日耗从五月份的170-180万吨的中枢位置，逐步拉高至200万吨上下位置。但压制因素依然存在，首先，汛期到来，南方降水持续偏多，三峡入库流量保持高位，水电出力预期强劲，对火电的挤压效应不减。其次，沿海电厂及环渤海港口库存数量偏高，下游电厂有16-18天的可用天数，为补库提供缓冲，使得终端具备“用多少、补多少”的底气，难以出现大规模、集中性的市场采购需求。再次，非电方面，化工用煤需求依然是支撑，但受制于地产疲软和错峰生产影响，建材、冶金耗煤需求仍将是主要拖累。

从价格走势看，在安监趋严和旺季预期下，市场价格整体维持震荡偏强运行走势，但高库存和强水电压制涨幅高度，市场在“供应持续扰动”和“需求逐步兑现”之间反复摇摆，煤价偏稳运行。本周，环渤海港口车船到港双多，总库存在高位，但结构错配加剧，低硫中高卡优质煤源一货难求，在指数上浮拉不到货，而低卡及混配煤、汽运煤库存积压且周转缓慢。尽管本周煤价指数小幅拉高，但成交寡淡，终端用户优先兑现长协，对市场煤零星刚需采购。而贸易商对后市存在期盼，不愿低价出货，挺价惜售意愿较强，但市场上也有贸易商恐高情绪出现，部分煤种低于指数出货。

后期煤价是涨还是跌？重点关注以下三点问题。首先，主产区安监力度，及对中小煤矿的影响程度。其次，长三角地区即将进入梅雨季节，对沿海电厂日耗的影响，这是检验旺季需求成色的硬指标，将直接决定市场走势和采购节奏。再次，贸易商出货意愿，需警惕在北方高温、煤炭进入自燃期后，港口低成本货盘的止盈出货情况。初步分析，后期煤价有滞涨企稳可能，不排除个别着急出货的贸易商小幅下调煤价的可能。