目前，环渤海港口库存高位运行，疏港压力不减，叠加进口煤价格优势持续凸显，煤价下行压力难以缓解。与此同时，南方降雨减弱，以晴天为主，江浙沪等地气温拉高至25-35摄氏度，电厂日耗恢复；但大都在消耗自身高库存，采购意愿持续低迷，沿海市场整体笼罩在较浓的悲观情绪之中。从目前的基本面来看，社会库存过高，电厂日耗刚刚恢复，处于去库状态，采购积极性依然偏弱，预计港口市场煤价格有可能跌至800-810元/吨，会止跌企稳。

环渤海港口市场延续弱势，上游报价小幅下调，下游需求低迷，观望居多，成交冷清。终端及港口库存高位，部分贸易商基于市场风险，出货意愿较强；但主产区供应有所收紧，加之部分贸易商对出梅后沿海高温仍有预期，对过低价格出货抵触情绪上升。预计短期价格仍将延续跌势，但下行空间有限。经过前期集中补库后终端库存处于充裕水平，加之进口煤较内贸煤的价格优势再度显现，分流了部分沿海采购需求，下游北上派船拉运积极性减弱，下锚船稀少，港口调出量小幅下滑，低于调入水平。

前期，梅雨季期间，水电继续分流火电负荷，沿海电厂日耗无明显起色，库存消耗缓慢；叠加南方港口库存高位，货船卸港滞期时间较长，进口即期货盘出货压力持续加大，抛货情绪蔓延，市场投标价格持续承压下行，终端部分采购需求转移至进口市场，因此对内贸煤采购意愿持续低迷。本周，华东地区高温来袭，电厂日耗恢复，船运费率先上涨，但终端大概率仍以消耗自有库存为主，采购优先选择性价比更优的长协煤，并消化高库存及锚地的进口煤。

七月中下旬行情存在修复空间，煤价有望止跌企稳甚至反弹。随着“迎峰度夏”逐渐进入关键期，气温升高将支撑用电刚需。笔者分析，基本面核心拐点在下周，随着华东全面走出梅雨季及全国入伏，叠加厄尔尼诺气候来袭，需求有望重回去年夏季，创历史同期新高的轨道。一旦高温来袭，空调用电负荷大幅攀升，火电调峰兜底需求将实质性提升，电厂日耗有望从当前低位大幅跃升。届时前期积累的高库存将进入去化通道，集中补库需求释放将直接支撑煤价走强。