6月下旬以来，动力煤市场供需形势快速逆转，高库存下市场预期也在不断转弱，进而导致市场价格持续明显下跌。截至7月6日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于816、723、626元/吨，日环比分别下跌8、8、7元/吨，本轮累计分别下跌47、52、49元/吨。

导致市场下跌的原因主要有以下几个方面：

旺季消费预期未能及时兑现。近期降雨天气频繁，高温天气姗姗来迟，制冷负荷增长乏力，叠加水电持续挤压火电空间，共同导致电煤消费提升偏缓，厄尔尼诺高温预期阶段性证伪。

中下游环节库存压力持续提升。主产区安监保持严格，国内煤炭产量提升偏缓，但由于同期消费和投机需求表现均偏弱，导致中下游环节库存呈现持续积累的态势。截至7月6日，环渤海主要港口库存2930万吨，月环比提升64万吨，同比则高出180万吨，且为历年同期最高水平。沿海终端库存积累更为明显，部分电厂甚至在旺季出现去库压力。

进口煤价格持续下跌。随着中东地缘冲突降温，国际油气价格下跌带动海运费快速下行，进口煤到岸成本显著下降，性价比优势重现，对内贸煤的挤压也在增强。截至7月3日，中国进口动力煤价格指数（华南5500K）收于858元/吨，较6月高点下跌114元/吨，跌幅达到11.7%。

另外，前期市场已经对供给收缩、旺季消费、能源替代溢价等利好预期进行充分交易，利好提前透支，6月下旬以来，随着油气价格大幅回落，能源替代溢价预期已经走弱，其他预期也转入现实验证周期，前期炒作的各类乐观预期对市场情绪的影响明显走弱。

综合来看，现阶段动力煤市场受到高库存、低需求、进口煤性价比优势扩大以及前期诸多利多预期边际走弱的影响，因此市场信心不足，预计短期价格仍将承压向下调整，重点关注南方地区出梅时间以及电煤消费提升情况。（作者：弘墨）