发运成本明显上移，叠加环渤海港口库存持续去化，支撑卖方挺价心态，现货报价偏强运行。但目前，下游消费整体表现一般，终端仍以刚性采购为主，但由于市场低价货源难寻，导致采购价格继续被动抬升。

停产检修煤矿陆续恢复生产，供应稍有回升，但主产区煤矿严格按核定产能生产，且大量有安全隐患矿井仍处于停产状态，兑现长协后，可售现货有限，引发坑口价格继续上行。同时，随着价格重心不断抬升，市场谨慎情绪也在积累。环渤海港口库存持续去化叠加成本端支撑，上游挺价心态较强，而部分存煤下降较快的终端采购压力加大，市场实际成交情况略有好转，港口煤价稳中偏强运行。

港口调入量保持在正常水平的六七成，环渤海港口延续快速去库态势，回落至2280万吨的中位水平。港口发运倒挂进一步加大，卖方捂货惜售，致使可售货源更为紧张，优质低硫煤种结构性紧缺尤为突出。大秦线连续五天垂直施工天窗结束，港口调入量略有增加，但由于调出不弱，促使港口优质资源依然偏紧。本周，港口煤价加速上涨，下游电厂日耗虽有回落，但在市场可供货源大幅下降的市场环境下，只能被动接受快速上涨的煤价。进口方面，印尼RKAB审批较慢，配额优先保障本国消耗；同时，内河水位走低，影响驳船运输，印尼煤供应量整体偏紧，外矿报价保持坚挺。

本轮煤炭价格上涨的核心驱动力，主要来自供应端，其次是需求侧。主产区安监趋严、降雨扰动、调进减少及进口收缩等形成多重供给约束，坑口价格持续走高，通过发运成本向环渤海港口传导，推动环渤海港口煤价被动跟涨。尽管后续有煤矿陆续复产，但复产不复量，暂时无法回升至五月之前水平。与此同时，新增减产煤矿时有出现，叠加频繁降雨对生产和运输带来的扰动，共同造成原煤产量和外运量持续走低。然而，下游电力及非电需求均未出现实质性放量，电厂以长协兑现为主，对高价市场煤接受度缓慢提高。供应恢复的慢、电厂和非电有补库需求的错配情况下，煤价呈现“被动拉高”的上涨行情，后续走势取决于供应恢复速度与下游补库的博弈结果。