港口发运倒挂较前期有所缓解，但坑口至港口发运成本仍处于倒挂状态，贸易商集港积极性受抑制。目前，港口优质低硫煤种结构性偏紧，可售资源有限，贸易商挺价意愿仍存，不愿轻易降价出货。但下游电厂日耗持续回落，对高价煤抵触明显，采购以零星刚需为主，询盘稀少，还盘压价力度较大。另据太原路局消息，大秦线秋季集中修时间初定，10月7-26日展开，为期20天。

市场利空因素：首先，大秦线检修之前，铁路部门积极给港口打库存，大秦线日发运拉高至120万吨，较上旬每日增加20万吨，港口开始缓慢垒库。其次，沿海八省电厂日耗降至205万吨，较夏季高峰下降35万吨，同比亦偏低，库存和可用天数处于安全区间。再次，冷空气南下，叠加部分地区降雨，气温逐步下降，制冷用电负荷步入季节性下行通道。第四，部分电厂已着手安排火电机组检修，采购策略趋于谨慎，大都以消耗自有库存和兑现长协为主，市场煤采购基本停滞。第五，神华外购价格未作调整，量价激励政策有所收窄，对站台贸易商采购积极性产生抑制。

对市场支撑因素如下：首先，产地市场涨跌互现，有企稳迹象，需求略有增加，疑似有部分冬储需求以及节前刚需补库。其次，水电站出库量快速下降，三峡水电站出库量月环比减半，仅为去年同期的三分之一。虽然下游需求表现羸弱，但水电的弱势表现也增强了对火电在淡季的支撑。再次，部分电厂有两节前备货预期，部分非电行业也有采购意愿，甲醇、尿素和水泥开工率有所上升。第四，大秦线秋检将在国庆长假最后一天展开，当前已临近大秦线检修期，电厂需要提前备货。

本轮下跌属于前期超涨后的修复，产地安监维持高压，供应偏紧格局未改。动力煤市场核心矛盾在于供给端安监高压下的继续偏紧，与下游冬储前备货预期及非电行业刚需采购之间的博弈。一方面，主产区安监趋严，导致产能释放受限，叠加环渤海港口库存上升缓慢，供给端依然有强力支撑；另一方面，夏季用电高峰落幕，电厂日耗呈季节性回落，终端对高价货接受度下降，采购以谨慎观望为主。由于部分区域、煤种前期上涨速度过猛，存在卖方提涨节奏与终端实际需求拉不动的错配，市场进入阶段性回调，但在“金九银十”及双节前、冬储补库预期的托底下，煤价跌幅有限。