浙江作为我国的民营企业大省，其民营企业数量众多，民营经济也十分发达。说到浙江知名的民营企业，青山控股、吉利控股等大家都耳熟能详，活跃的民营经济带来宽松的经济发展氛围，也成就了一批诸如阿里巴巴、网易等互联网巨头，国内很多耳熟能详的企业家也来自浙江，比如马云、丁磊、李书福、鲁冠球等等。

如果说到国资控股企业，浙江旁边的江苏省可以说有着得天独厚的优势，而且国资控股企业的实力也较强，研发能力和资产规模普遍较高，有些公司在国内具有较强的影响力。而说到浙江省的国有企业，这就触及到很多人的知识盲区了，因为浙江省的国有企业相对民营企业来说，数量更少，发展也更低调。

但在这些国有企业中，也有体量十分巨大，曾经还一度超过阿里巴巴的，你知道浙江省最大的国有企业是哪个公司吗？

在《财富》评选出来的2021年世界500强企业中，浙江省上榜的第1家企业是阿里巴巴，位列63，第2名则是物产中大，位列170，成为浙江省除了阿里巴巴外在榜排名最高的企业，而浙江省第一民企吉利控股则位列239位。

而这个物产中大，就是浙江省最大的国资控股企业。而且，实际上物产中大已经连续10年登陆世界500强榜单了。

2011年，物产中大初次上榜时，还仅仅只有483名。十年间，物产中大的排名不断上升，到现在的170名，整整上升了313名。作为一家省属国企，足以可见物产中大在业务方面的不断发展。

物产中大的前身是浙江物资局，1996年，彼时不少国有企业都在进行制度改革，浙江物资局通过改制成为一家集团公司，叫省物产集团公司。同年，中大股份也在上交所上市。2007年，中大股份把手中的国有股权无偿转让给省物产集团，两个公司合并成了物产中大。

2015年，物产中大终于完成了混合所有制的改革，还实现了整体上市，也是浙江省第一家完成“混合所有制改革+整体上市”的国有企业。

物产中大旗下一共有300多家子公司，员工超过1.8万人，是一家主营金融投资、供应链集成、高端实业的超大型国企。2017年，物产中大的年营收已经有2750.83亿了，彼时阿里巴巴的年营收还只有2502.66亿元，物产中大的营收比阿里巴巴多了200多亿。

之后阿里巴巴的版图越做越大，实力也越来越雄厚，逐渐与物产中大拉开了距离，但物产中大每年的营收依然稳定增长。2021年前三个季度，物产中大的营业收入就已经高达4128.88亿元了，按照这个趋势，全年营收上5000亿已是板上钉钉了。

与物产中大不断增长的经营业绩相反的，是物产中大一直处于低位的市场估值。截至1月18日，物产中大的总市值只有311.24亿，和国内的中型上市公司的市值差不多，股价也只有几块钱。为什么会出现这么大的反差？

首先我们可以明确一下，市场估值与股价和哪些因素有关，主要是净利润和行业空间限制。

一、净利润

通常来讲，净利润是影响一家上市公司估值的重要条件。总市值等于公司净利润与行业市盈率相乘。物产中大虽然年营收逐年攀升且即将突破5000亿，但它的净利润相比营收却并不多。

2021年前三个季度，物产中大的营收超过4000亿，净利润却只有46亿，前几年也是相同的情况。根据物产中大公布的2021年三季报，物产中大最主要的营收来源——钢材业务，营业收入为1867亿，而营业成本就有1841亿，毛利率仅有1.35%。

再看其他业务，供应链集成服务的毛利率为1.98%，化工2.01%，金融12.07%，汽车6.09%，煤炭2.89%，高端实业12.81%，每一项业务的毛利率都处于很低的水平。

毛利率特别低通常说明企业自主研发的产品相对较少，因为自主研发能力强，专利多的企业，毛利率通常较高，而代加工的企业毛利率通常降低。

二、行业空间限制

行业高了饱和期，很难再有突破，也是市场估值低的原因。物产中大是我国最大的供应链集成服务企业，是非常典型的弱周期股。

这也导致，物产中大虽然规模较大，但是因为跟民生消费品不直接挂钩，因此在国内知名度并不高，只有在浙江有一定的名气，在14亿人口的国内，恐怕至少有13亿人不知道这家公司。

虽然物产中大在资本市场并没有受到太多的关注，但物产中大的业务涵盖领域广，涉及范围大，其实力不容小觑。