5月国际动力煤市场遭遇全面下挫，主要港口煤价同比跌幅普遍超过20%：

澳大利亚纽卡斯尔港 (5500大卡)：离岸均价68.8美元/吨，同比暴跌23.5%。

印尼加里曼丹港 (3800大卡)：离岸均价46.2美元/吨，同比下降17.4%。

南非理查兹港 (5500大卡)：离岸均价73.1美元/吨，同比下降21.5%。

欧洲三港 (6000大卡)：到岸均价94.4美元/吨，同比下降11%。

核心驱动：

1.  亚太需求疲软：中国国内供应充足、澳煤价格优势收窄，采购低迷；日韩受可再生能源发电增加影响，进口量减少。

2. 印尼供应恢复：雨季结束，产量回升，但缺乏中国及印度（雨季提前、电厂高库存）的强劲需求支撑，矿方挺价困难。

3. 欧洲需求不振：可再生能源显著挤压火电空间。市场预期北半球夏季耗煤需求将带动价格环比止跌企稳甚至部分回升，但同比大幅下跌的局面年内恐难扭转。